BitMEX交易所的創辦人Arthur Hayes認為，在加密貨幣界，「敘事」比「技術」更重要。他表示自己的注意力已經被山寨幣吸引走了。以下是Arthur Hayes在《Chief Story Officer》一文中的觀點：
我們都是投機者，每個瞬間都充滿了不確定性。當我們面對未知的事物時，我們的大腦會根據概率來評估可能的結果。我們的行動不是基於事實，而是基於我們對結果的感知概率。
舉個例子來說，滑雪時引發雪崩的風險。最理想的滑雪坡度是35度至40度，這也是雪崩發生的條件。在我們出發前，導遊會根據降雪和天氣狀況評估雪崩發生的可能性。我們還會參考其他導遊的觀察結果。如果風險太高，我們就不會滑雪。
另一個例子是搭乘電梯還是走樓梯。電梯比走樓梯快，但有時也會發生故障，可能導致傷害甚至死亡。根據您對風險的看法，您會評估乘坐電梯上30層樓所節省的時間和精力是否值得（概率*結果）。儘管乘電梯較危險，但如果其他人都在乘電梯，那麼我們相信它是安全的。我們相信這是因為工程師的專業知識和大眾的智慧。我們的行動取決於我們對風險的看法。
敘事就是我們對某些行為的看法，它告訴我們對風險的看法。敘事主要是由社會群體的智慧創造的，無論好壞，最有影響力的敘事是每個人都相信的敘事。
敘事是由客觀事實創造的。在大多數情況下，事實是指存在風險的離散事件。然而，要準確評估這些風險比例是具有挑戰性的，我們需要依賴其他人的意見。
我知道滑雪坡度40度的雪崩風險更高，但我的導遊有豐富的經驗和訓練，他相信這條路是安全的。安全並不意味著不會發生雪崩，而是發生雪崩的概率低到可以接受的程度。因此，我會跟隨他滑下這個斜坡。
我知道乘電梯比走樓梯更危險，但其他人都在乘電梯。如果其他人都這麼做，那麼它一定是安全的。我相信這是因為工程師的專業知識和大眾的智慧。所以，我在乘電梯時感到安全。
我們對風險的評估並不取決於事實或技術，而是取決於我們對事實的看法以及技術的好壞。我們相信那些比我們更有見識的人能評估技術是否能解決問題。
將這個觀點應用到加密貨幣上，假設一個新專案聲稱使用新技術解決問題。他們解決的問題是眾所周知的，其他專案已經引起了高度關注。您相信該專案的工程師有能力解決這個問題，因為其他成功的加密專案的工程師正在為他們提供建議。您對團隊也充滿信心，因為他們畢業於著名的科技大學並且在成功科技公司工作過。因為敘述性強，所以您投資了。但最重要的是敘事，而不是技術。
敘事比技術更重要。您對成功概率的感知基於他人對問題和團隊技術能力的看法。儘管您對技術的評估有限，但您可以輕鬆瞭解敘事的好壞。一個好敘事是越來越多的人互相講述的敘事。敘事的傳播力越強，相關代幣的價值就越高。
作為Maelstrom的首席投資官，我更應該稱自己為首席敘事官。我講敘事。敘事越好、越簡潔，傳播得越快。敘事的傳播力越大，相關代幣的價值就越高。
Maelstrom的金融專業人員畢業於賓夕法尼亞大學沃頓商學院，他們並不是密碼學家或分散式網絡專家，但我們了解加密貨幣和區塊鏈技術的應用。儘管我們的技術能力有限，但我們可以輕鬆了解敘事的好壞。一個好的敘事是越來越多的人相互分享的敘事。無論是積極的還是消極的敘事，只要能引起人們的共鳴，就能影響代幣的價值。當我們進行交易時，我們會將技術盡職調查外包給具有這些技能的其他人。其他人可能是領先的風險投資公司或預售代幣回合中的合格天使投資人。有些可能是該專案備受尊敬的技術顧問。在沒有這些型別的驗證器的情況下，我們可能會對這項技術感到滿意，因為創辦人已經推出了成功的專案，而成功的意思是過去許多加密專案使用的應用程式。
我們的工作是確保在垂直方向上哪個專案最有可能成功。成功取決於廣泛傳播的巨集觀和微觀敘事。你可以通過附加在敘事上的代幣從被認為「從未」發生到「可能」發生來賺到最多的錢。
我寧願投資感知成功概率為0.01%、敘事處於病毒式增長階段的代幣，也不願投資感知成功概率為50%、但敘事已達到常識階段的代幣。如果成功的概率從0.01%上升到1%，因為這個敘事很快感染了很多人，我的錢就會增加100倍。但是，使用感知成功概率為50%的代幣將我的錢翻100倍的唯一方法是，無論以與該專案相關的任何形式，實際結果都非常驚人，以至於增長來自於觀察到的結果，而不是不斷上升的認知未來的成功。
巨集觀敘事講述了觀察到的趨勢以及該專案將如何利用它。這與其說是一種趨勢，不如說是一個敘事，因為我們正在採取一項小舉措，並將其影響進一步推斷到不確定的未來。巨集觀敘事:「散戶衍生品交易量正在從CEX轉向DEX。」BitPerp正在構建一個永久(perp)交換DEX。BitPerp的代幣將會上漲，因為它的巨集觀敘事目前還不為人所知，但具有感染許多人思想的病毒潛力。
微觀敘事說明了為什麼這個特定專案將成為特定巨集觀敘事中所有競爭者中最好的專案。微觀敘事:「BitPerp得到了Arthur Hayes的建議，他幫助發明了永續合約。」當其他人聽說亞瑟參與其中時，他們認為該專案會得到一些很棒的建議，以幫助他們超越所有其他競爭專案。
這個部落格通常是關於巨集觀敘事的。大多數時候，我講述的是關於盜竊央行行長和政客的敘事，他們通過印製法定貨幣來破壞時間和人力的價值。我講述的敘事是關於比特幣和加密生態系統如何成為這種有組織的盜竊人類尊嚴的解毒劑的敘事。但鑑於我經營一本交易書籍，我還會講述有關加密貨幣趨勢的微觀敘事，以及隨著越來越多的人相信和聽到有關敘事，我選擇的硬幣和代幣的價格將如何上漲。
我並不經常深入分析除比特幣和以太坊以外的特定代幣，但是，現在是牛市，各位。我已經奠定了推動加密貨幣使用和普及的重要力量的基礎，是時候吹捧我的投資組合了。
結果，我指的是交易量、鎖定總價值、獨特錢包數量等的增長，重要嗎?是的，它們很重要，但它們對代幣價格的重要性有所不同，具體取決於您投資的炒作生命週期的哪個部分。
當投資一個你認為會從「永遠」到「可能」發生的敘事/趨勢時，專案吸引力的重要性很低。市場並沒有抱太大期望，因為市場認為該代幣屬於一種未來不太可能增長的趨勢。因此，即使是平庸的結果也會被認為具有開創性，因為人們的期望太低了。
當投資一個你認為會從「也許」到「肯定」發生的敘事/趨勢時，專案的吸引力非常重要。市場的期望很高，因為他們相信光明的未來。在前一階段被認為是令人興奮的結果在這一階段被認為是平庸的。令人驚歎的結果還不夠;還需要更多的努力。在這個階段，一個專案必須具有真正的革命性才能滿足期望。
本文和思考練習的目的是讓讀者瞭解指導Maelstrom的概念框架。在接下來的幾個月裡，我寫的大部分文章將重點關注我們持有的特定代幣及其巨集觀和微觀敘事。這些代幣已經推出或即將公開發行，因此，我試圖廣泛傳播這個敘事。我不在乎你是否購買或出售任何談到的代幣。我關心的是我提出了一個如此具有挑釁性的敘事並支援你與其他人以積極或消極的方式討論它的論點。
當我在社交媒體上閱讀以下內容時，我知道我已經成功了:
或者:
以下是未來幾個月我打算講述的巨集觀和微觀敘事的大致思路。
散戶衍生品交易量將從中心化交易所轉移到去中心化交易所。
相關專案:dYdX、GMX,以及可能出現的另一個競爭者。
ETH質押的推出將引發整個DeFi利率掉期交易量的激增。
相關專案:Pendle。
有一種方法可以利用價值數百億美元的低市值垃圾幣來推動DEX雙幣種衍生品交易量。
相關專案:Krav。
DEX鏈上流動性將由中介軟體提供，該中介軟體使當前的做市公司脫節。
相關專案:Elixir。
隨著DEX成為價格發現的主要場所，提供結算和清算價格的鏈上預言機將變得越來越重要。
相關專案:Flare。
為什麼Tether和任何穩定幣使用TradFi銀行來託管法幣都會面臨壓力，而我們可以在不依賴TradFi的情況下建立與法幣掛鉤的穩定幣。
相關專案:Ethena。
如何在不搭建橋樑的情況下解決資產的跨鏈橋接。
相關專案:Axelar。
目前，人們的注意力都集中在美國上市的現貨ETF正在積累的驚人數量的比特幣上。這與全球法定貨幣貶值狂歡一起，將推動比特幣以法定貨幣計算達到難以估量的高度。即將在美國上市的以太坊ETF也將推高以太坊價格。我有比特幣和以太坊。我可能會多買一點，但總的來說，我的注意力正在轉向山寨幣。
我可以購買哪些代幣，其效能優於比特幣，其次是以太坊?這是Maelstrom的最低門檻率。我們通過儘可能瞭解某些專案並講述精彩的敘事來實現這一目標。
