这篇文章分析了2021年至今L1区块链的重大变化，探讨了技术创新、市场表现以及在加密货币社群中的地位，并评估了其价值增长背后的基本面因素。同时，文章还提及了一些具有潜力的新项目。本文由THOR HARTVIGSEN所著，由火星财经编译整理。
（前情提要：没买Solana后悔莫及，哪些老牌公链还有机可趁？）
（背景补充：鸣文“癱瘓多条公链”，Ordinals狂欢还能维持多久？）
本文目录
Solana (SOL)
Avalanche (AVAX)
Near (NEAR)
Injective (INJ)
Polygon (MATIC)
THORChain (RUNE)
Fantom (FTM)
Cardano (ADA)
在上一次牛市中，Solana、Avalanche、Fantom和Polygon等Alt-L1在价格升值和风险投资方面的表现远远优于市场其他公司。有些人可能会认为，这种基础设施主导地位是一个仍处于起步阶段的行业的特征。
那么从2021年到现在，有什么重大变化吗？从下面的价格表现来看，情况似乎没有改变。
这就引出了一个问题：当前价格表现的优异表现是否与基本面改善有关，或者仅仅是我们在上一个周期看到的相同的旧叙述剧本？本报告分析了8个表现最好的Alt-L1，试图回答这个问题。
Solana与大多数L1的区别在于利用并行处理来验证和执行事务，从而无需额外的扩展套件层。这使其成为供用户互动的廉价且资本高效的平台。
就用户活动而言，Solana目前是该领域最受欢迎的区块链之一，这主要是由于新兴协议向早期用户空投代币。人们对利用Solana虚拟机的功能也越来越感兴趣，Eclipse等项目使用它来扩展以太坊以超出其当前的功能。随着SOL通货膨胀率逐年下降，原生代币发行量越来越低是Solana的催化剂。
以下是一些测试版，如果生态系统继续增长，它们可能会表现良好：
Jito (JTO – $3.0b FDV)
Solana首屈一指的Liquid Stake协议在向超过10,000名用户慷慨空投后，在加密货币社群中广受欢迎。
Bonk (BONK – $1.4b FDV)
Bonk拥有巨大的市值，是Solana区块链上最流行的社区代币，2019年价格飙升了约400%过去30天，越来越多的人使用网络并参与其中。
marginfi (MRGN – N/A)
TVL超过2.4亿美元的去中心化借贷协议，目前奖励用户积分以换取与其平台互动的用户。这些积分稍后将用于空投用户即将推出的代币。
如果您对空投的潜在效果感兴趣，可以看看最近释出的计算器。
Avalanche是一个快速且可扩展的平台，可让开发人员构建自定义区块链或使用现有子网（区块链的划分部分）。Avalanche主网积极使用三个区块链。
我们大多数人都熟悉C链，因为这是DeFi应用程序所在的地方。Avalanche主网本身是一个特殊的子网。到目前为止，有多个项目在系统上部署了自己的子网，其中一些值得注意的项目是：
Beam（游戏）- 旨在通过社区驱动的方法并为开发者提供坚实的平台来塑造游戏的未来；
UPTN（web3）- 在韩国试点，将区块链技术整合到现实世界的业务中；
DFK（游戏）- gameFi平台和DeFi王国之家；
由于突破长期价格范围以及TVL大幅增加，“红币、gud币”最近受到了关注。但重要的是要知道，这种收益是由于AVAX的升值而不是额外的代币流入。
Avalanche的乐观前景是，具有特定应用程序需求的平台部署的子网数量不断增加，这些平台选择了该子网，而不是目前市场上提供的L2解决方案之一。
如果生态系统出现持续的上升趋势，一些Avalanche测试版可能会表现良好：
Trader Joe (JOE – $307.81m FDV)
该链的顶级DEX和生态系统中的主要产品一直在积极推出更新，并在交易量激增的情况下产生大量费用。
Benqi (QI – $182.74m FDV)
Benqi提供一系列DeFi产品，例如借贷、流动质押和验证器租赁。随着流动质押部门TVL的大幅增加，QI的价格在过去两周内上涨了约250%。
Near是一个区块链，它也将自己称为一个操作系统，可以提供跨任何区块链的互操作性。他们的核心焦点是通过“分片”实现的可扩展性，将网络划分为更小的部分，以更有效地处理交易，同时保持速度、低成本和去中心化。
通过与EigenLayer合作，Near即将推出的“快速最终层”将为以太坊汇总提供更快、更便宜的交易。据说测试网将于2024年第一季度启动。此外，即时市场数据提供商Pyth凭借其预言机解决方案进入了Near。这使得链上应用程序可以轻松使用股权、商品和市场数据。
如果生态系统继续增长，一些测试版可能会表现良好：
Meta Pool (META – $2.27m FDV)
一个基于多链流动性的生态系统，拥有一套产品，提供：LST、流动性供应、启动平台和债券。Meta Pool的累计TVL为4256万美元，其中97%的价值来自Near；
Ref Finance (REF – $9.39m FDV)
Ref的TVL为1687万美元，是Near上最大的AMM，用户可以在其中以较低的交易成本进行现货或永续合约交易。
Injective基于Cosmos SDK构建，是一个面向金融应用的区块链，提供快速的交易处理和低Gas费用，以及与各种其他链（例如以太坊、Solana）的强大互操作性。
该项目资金充足，并得到科技行业和加密货币领域众多知名投资者的支持。尽管它的市值很高，但除了质押之外，并没有发生太多的链上活动，但正在开展大量的招聘工作来邀请开发者加入该平台。
今年早些时候，成立了1.5亿美元的生态系统基金，以加速可互操作的基础设施和DeFi的采用。虽然过去几个月每日交易量呈上升趋势，但对于市值30亿美元的连锁店来说，5-700万美元并不算多。
Polygon（PoS）是一种与EVM兼容的侧链，专为低成本、快速交易而设计。
Polygon DEX交易量在过去几个月略有增长，但增长速度与Solana或Avalanche等链不同。
在今年7月发布的部落格文章中，Polygon宣布了2.0升级。Polygon正在构建一个模块化堆栈，其中包含“Supernets”（特定于应用程序的链）、隐私汇总以及最近推出的Polygon zkEVM等组件。
此次更新的一般要点是：
重新设计的协议架构；
MATIC的代币重塑~>POL；
生态系统效益：
增强安全性；
提高可扩展性；
这些可能会成为2024年MATIC代币的催化剂。如果MATIC反弹，则值得关注的测试版：
Quickswap (QUICK – $45.02m FDV)
部署在多个Polygon层上，其中大部分12.565亿美元的TVL驻留在PoS链上，用户可以与DeFi之外的广泛产品和服务进行代币交换，并为质押其代币的用户提供75%的收入分成。QuickSwap今年已产生1030万美元的费用和约111亿美元的累计交易量。
THORChain作为独立的L1跨链AMM执行，允许使用者跨多个链交换原生资产，而无需包装或挂钩资产。
从交易量指标可以明显看出，该协议的底层技术正在被有效地用于链上交易。THORChain认可的借贷协议正在积极销毁RUNE的大部分供应。其借贷模式允许使用者以多种抵押品选项借入BTC或ETH，零利息且无需清算。然而，根据市场情况，这些贷款需要更高的最低抵押比率，从200%到500%不等。
如果生态系统继续增长，一些测试版可能会表现良好：
THORSwap (THOR – $129.54m FDV)
DEX聚合器只需点击一下即可在10条链和超过5000种资产之间提供代币交换，并为质押其代币的用户提供75%的收入分成。该协议目前根据交易量每月进行代币销毁，最近TVL达到10亿美元。
Maya (CACAO – $73.03m FDV)
THORChain分叉和跨链DEX旨在通过降低与此类实体相关的风险，同时提供深度流动性和低费用来直接与中心化交易所竞争。
Fantom是上一个周期的高效能区块链，托管着最大的DeFi生态系统之一。自从Terra崩溃、Tomb脱钩和多链桥漏洞利用以来，Fantom的活动大幅下降。
尽管经历了一段艰难的时期，该团队仍然积极计划很快推出全新的区块链技术，以保持竞争力。利用新的虚拟机和改进的存储功能，他们即将推出的名为“Sonic”的迭代预计将实现超过2000 TPS。升级预计将于2024年春季推出。
如果生态系统继续增长，以下是一些可能表现良好的测试版：
SpookySwap (BOO – $11.33m FDV)
Fantom领先的DEX，提供本地和跨链代币互换，将部分交易费用输送给质押者。
BeethovenX (BEETS – $4.43m FDV)
BeethovenX源自Balancer V2，是一款AMM，可为使用者提供最优的掉期利率、最小的滑点和稳定的收益机会。代币持有者将收到平台产生的一定比例的互换费用。
WigoSwap (WIGO – $14.12m)
Wigo提供从交易到游戏的一系列产品，立志成为Fantom生态系统的核心。
Cardano是上个周期出现的PoS区块链，深受零售业的青睞。尽管卡尔达诺在许多人中已成为热门话题，但该生态系统的美元和ADA都在增长，这表明采用率有所增加。
Cardano并不以其DeFi场景而闻名，但其忠诚的社区引领了链上价值和活动的增长，其表现令人钦佩。为了进一步提高使用率和网络效率，围绕可扩展套件性的痛点正在通过今年早些时候释出的名为“Hydra”的L2解决方案得到解决。Hydra被定义为用于链外处理的同构L2，每个Hydra“头”可以处理1,000 TPS。
一些Cardano测试版：
Indigo (INDY – $114.91m FDV)
Cardano的首选CDP平台为使用者提供完全抵押的合成资产的创建，例如BTC、ETH和美元。
Minswap (MIN – $174.28m FDV)
尽管今年早些时候在TVL和交易量方面发生了漏洞事件，但以社区为中心的协议Minswap仍然处于生态系统中DEX的前端。
以上是今天研究报告中提出的每个L1指标的摘要。
总之，很明显，其中一些L1在每日用户数、TVL和交易量等基本指标上都有所增长。然而，更明显的是，其中许多产品最近的价格升值远远超过了基本增长。我们认为，这些代币应该更多地被视为叙事性交易，而不是长期基本投资。
