本報告簡要分析 POW 係項目興起的原因,盤點市值超過 4000 萬的 POW 新項目,以及當前存在的問題。
(前情提要:
POW挖礦黑馬》Kaspa幣價再創歷史新高,今年已漲超1000%
)
(背景補充:
PoW新星》詳解Kaspa:基於GHOSTDAG協議的高TPS公鏈
)
本文目錄
一、POW 係新專案興起原因
二、POW 係新專案簡要介紹
三、POW 係新專案發展問題
四、結論
以太坊於 2022 年 9 月,從 POW 轉入 POS,礦工社群尋找新的 POW 代幣,催生了一些新的 POW 專案。經過一年多的發展,2023 年 11 月,POW 新專案 Kaspa 價格大漲,市值超過 30 億美元,進入前三十名。在 Kaspa 的帶動下,POW 係新代幣整體獲得了較好的漲幅。
本報告簡要分析 POW 係專案興起的原因,盤點市值超過 4000 萬的 POW 新專案,以及當前存在的問題。
首先,以太坊於 2022 年 9 月從 POW 轉入 POS,由此出現了大量的閒餘算力。這些算力在尋找新的 POW 專案。Kaspa 就是在這一時期上線的,較快地獲得了這些算力的支援。一些舊的 POW 代幣的礦工,觀察到了新的趨勢,也陸續將算力投入到新的 POW 專案中。
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其次,存在一部分投資者,偏愛 POW 模式,認為該模式才是區塊鏈正統,成為 POW 專案社群的早期參與者。主要構成人員與歐美社群為主,不少推特博主參與了早期的 POW 專案。
第三,新的 POW 專案市值較低,對於剛進入這個市場的新人而言,更為友好。新人們願意去買一個低市值的專案,等待整體行情的到來。而舊的 POW 專案,如 BCH、LTC 這一類,市值較高,套牢盤多。至於以太坊系列專案,由於此前大量 VC 紮堆,估值很高,新上市代幣市值數億美元,並伴隨長時間的釋放和拋壓。對於這些專案,新人進入的意願低。
第四,這些專案在敘事上有結合新的趨勢。除了高效能、智慧合約操作平臺之外,大多與人工智慧、物聯網等概念相結合,提出「有用的工作證明」的概念,吸引資金關注。
第五,Kaspa 早期是由礦工和社群推動的,至 2023 年 2 月,在 POW 專案中已經備受關注,2023 年 3 月礦機廠商推出了專業礦機,提高挖礦的算力。至此,礦機廠商進場,參與到了新的 POW 專案中。算力的暴增,導致了 KAS 價格的下跌,但是之後又進入持續拉昇的狀態,直至躍居市值前三十。
有了 KAS 的成功,開啟了 POW 新代幣的市值想像空間,基本面尚可的專案,都在 11 月份獲得較好的漲幅。
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POW 係專案在上線之初,市值通常只有幾十萬美元。經過早期社群發展之後,在 Xeggex(社群稱其為「蛋所」)等小所上線代幣。蛋所有大量市值在幾十萬到幾百萬之間的 POW 代幣。早期玩家在這裡淘金。
一個 POW 專案,市值達到 500 萬 -1000 萬美元之後,可能進入二線交易所,如抹茶或者 Gate.io。上線二線交易所之後,市值可以增長到 1000 萬至 5000 萬美元之間。至於更大的市值,則需要更多資金面和基本面的配合。
從市值來劃分,KAS 和 TAO 處於第一梯隊,市值超過 10 億美元,市值排名在 50 名之內。第二梯隊,即市值 1 億美元以上,只有 QUBIC 這一個專案。而且,該專案尚未上線任何二線交易所,實際交易量很低,價格可能存在虛高。第三梯隊則為 1000 萬美元至 1 億美元之間。最底層則是大量的 1000 萬美元以下的代幣。
下表是對市值超過 4000 萬美元的 POW 代幣的簡要總結。
第一,大部分專案相當於 L1 專案,目前均處於開發前期,只是構建了挖礦和發幣的架構,至於業務和生態,大部分都還在拓展階段。如 KAS 的智慧合約平臺,目前處於開發狀態。ZEPH 為穩定幣,但其穩定幣目前並沒有使用場景。ATOR 屬於隱私路由網路,但由於與洋蔥網路的合作破裂,需要重建使用者群體。其次，早期具备一定基本面的POW代币市值在4000万至1亿美元之间，基本上经历了5-10倍的增长。短期内的发展预期已经得到消化，社群的资金力量也已经消耗，目前进入震荡盘整期。而市值在1000万美元以下的代币，基本上还没有进入二线交易所，其交易量很低，容易被操纵，短期内价格会出现剧烈波动。
其次，POW代币同样面临代币的释放，大部分代币在前两年可能释放30%-40%的代币。这些代币主要掌握在大矿工手中，如果大矿工抛售，则项目代币将面临较大幅度的下跌。
其次，与AI具体业务结合的项目更容易受到资金关注。TAO和CLORE都是叠加了POW和AI的概念。TAO属于AI算法模型市场，世界各地的开发者提供AI算法模型，形成AI算法模型市场；用户选择自己需要的算法模型。评价越高、使用越多的模型，其开发者将得到越多的激励。CLORE属于AI算力租赁平台，配置了将近6000个英伟达的中高阶GPU芯片，可出租用于挖矿、渲染、AI训练等。为网络提供高效能芯片的出租者将会获得CLORE代币激励。
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可以看出，POW是项目的复兴，是多方合力推动的结果。本质上，矿工算力寻找新的POW项目，社群寻找低市值、叙事好的项目，矿机厂商寻找能够获得社群支持的项目。与此同时，AI的兴起，将算力提高到了数据时代基础设施的程度，而POW项目自带算力，容易与AI结合，造成叙事的二次叠加。
但是，大量的POW项目鱼龙混杂，需要对项目叙事、业务、团队、社群进行调查了解，思考其可持续发展的概率，以及获得大资金支持的概率。
