展望未來,除了剛剛完成的1,400萬美元的融資,我們還要關注Ethena Labs的其他幾個關鍵事項。Ethena Labs是一個穩定幣專案,他們的主要產品是名為「Delta中性」的穩定幣USDe,這個產品的靈感來自於BitMEX的創辦人Arthur Hayes。他在2023年撰寫的一篇文章中提到了他對一種新一代穩定幣的構想,即建立一個由等量比特幣現貨多頭和期貨空頭共同支撐的穩定幣。Ethena Labs將他的構想變成了現實,但選擇了以以太坊(ETH)作為主要資產標的。換句話說,USDe的抵押資產是由等量的現貨ETH多頭和期貨ETH空頭共同構成的。USDe最大的特點是「Delta中性」,這意味著它的抵押鑄造倉位基本上不受ETH小幅價格變動的影響,從而保證了USDe的穩定性。
Ethena Labs設計這樣複雜的結構有它的原因。USDe的競爭對手是USDT、USDC等老牌穩定幣,USDe可以通過兩個收益來吸引使用者。一個是來自於現貨多頭質押的穩定收益,使用者可以通過將現貨ETH通過流動性質押衍生協議質押,賺取3%到5%的年化收益。另一個是來自於期貨空頭資金費率的不穩定收益,雖然資金費率是不穩定的,但對於空頭而言,長期來看資金費率為正的時間佔大多數,這也意味著整體上收益會呈正向。
這兩項收益的疊加使得USDe實現了可觀的收益率。根據官方資料,在過去兩個月中,Ethena Labs協議收益率最高達到58.9%,最低為10.99%;sUSDe最高達到87.55%,最低為17.43%。目前,sUSDe的即時收益率為27.6%。考慮到MakerDAO此前利用RWA實現的8%收益率,我們可以理解為什麼Arthur對USDe如此有信心了。
Ethena Labs的USDe還存在著四個潛在風險,包括質押層面的安全風險、期貨合約開設平台的安全風險、合約可用性風險以及資金費率風險。目前,USDe的總鑄造數額為2.34億美元,保持著強勁的增長。
展望未來,除了剛剛完成的1,400萬美元的融資之外,我們還要關注Ethena Labs的其他幾個關鍵事項,包括產品的公開發布和相關代幣經濟模型的披露,以及增長負責人Seraphim的加入和Binance Labs孵化專案的支持。希望這次,Ethena Labs和USDe能夠帶來不一樣的故事。