美國聯準會（FED）對貨幣和財政政策的影響對各個交易市場都有影響，包括比特幣（BTC）。本文整理了美國聯準會的貨幣政策週期對BTC價格的影響。此文章來自於LD Capital的專欄文章《從美聯儲貨幣政策週期看BTC價格變化》，由BlockBeats整理、編譯和撰稿。
本文內容：
美國聯準會最後一次加息至開始降息
美國聯準會開始降息至疫情擾動前
疫情影響下的寬鬆階段
重新開始緊縮,美國聯準會開始加息至最後一次加息
幾乎所有的資產價格都會受到美國聯準會的貨幣和財政政策影響，比特幣也不例外。在加密貨幣市場中，我們需要時刻關注美國經濟數據、聯儲官員的言論態度以及貨幣政策的走向。
隨著比特幣現貨ETF的通過，美元對加密貨幣市場的影響將變得更加明顯。本文將主要通過下圖回顧不同階段比特幣價格的走勢。
時間：2018年12月至2019年7月
比特幣價格表現：先橫盤震蕩，約從3500美元上漲至12000美元
主升開始時間：2019年4月（與縮表減緩的時間相近）。可以認為市場提前3個月交易降息的預期。
這個時期對應了當前市場所處的階段。距離美國聯準會最後一次加息的時間（2023年7月）已經過去約6個月。與過去類似，比特幣價格也在2023年10月（加息停止後的3個月）迎來了一段主升行情。
近半年，比特幣價格在很大程度上受到ETF預期的影響，但從時間和形態上來看，仍然巧合地符合過去一個週期的規律。
時間：2019年7月至2020年3月
比特幣價格表現：先下跌後上漲
開始降息後，價格下跌，約從10000美元跌至12月的7000美元，跌幅為30%（期間2019年9月結束縮表並未產生明顯正面影響）。2019年12月至2020年2月，價格反彈至10000美元。
這個階段是市場即將進入的階段。歷史上一次降息落地和縮表結束後，比特幣的表現整體上呈現先下跌後上漲的趨勢。
以上兩個階段的配合NUPL（Net Unrealized Profit/Loss）指標可以很好地判斷階段性的高低位置。
後來的2020年3月，受到新冠疫情的影響，美國聯準會迅速降息並開始大規模量化寬鬆政策，加上2020年5月的比特幣減半，市場短暫下挫後迎來了主升行情，比特幣價格大致從5000美元上漲到65000美元。
比特幣市場的頂點出現在2021年11月，距離寬鬆政策結束的時間（2022年3月首次加息）有4個月的時間。可以認為市場提前4個月交易加息的預期，與之前提前交易降息的時間差較為接近。
在沒有黑天鵝事件的情況下，本輪牛市恐難再現這樣激進的貨幣政策和上漲速率或幅度，但方向依舊。
時間：2022年3月開始加息至2023年7月最後一次加息；2022年6月開始縮表至目前
比特幣價格表現：約從46000美元最低下跌至16000美元，在下跌約9個月後於2023年初開始反彈。
2023年初，比特幣和納斯達克指數同步上漲的這段行情可能與市場預期美國債券利率階段性見頂和聯準會加息幅度放緩有關。
整體而言，降息對比特幣市場的影響相對於縮表更大。那麼今年何時開始降息呢？
美國聯準會主席鮑威爾在12月FOMC會議後發出了「鴿派」訊號，導致市場對美國聯準會降息的預期升溫。而美國最新的數據相對較強勁，12月份CPI同比增長3.4%（前值3.1%），核心CPI同比增長3.9%（前值4.0%），均高於預期。同時，勞動力市場仍然緊俏。目前市場預計3月不降息的概率為52.88%。
根據預計，24年的降息預計要在3月或5月開始。從慎重的角度來看，市場可能屆時會出現一波回撥。當然，現貨ETF的利好落地和GBTC的拋售壓力是近期影響比特幣價格的主要因素。
同時，比特幣減半的時間也比前一次週期提前了不少（前一次的減半發生在開始降息10個月後）。本次減半恰好夾在市場預期的兩個降息起始點之間。雖然減半利好後的上漲通常滯後於其實際發生的日期，但從時間上看，仍然能夠部分緩解降息後可能的下跌。
