根據目前的規範，首先需要有一個期貨 ETF，然後才能申請現貨 ETF。然而，Solana目前沒有期貨 ETF，這意味著它還有很長的路要走。
渣打銀行表示，SOL、XRP等現貨 ETF將在2025年獲准，並且他們預測比特幣的價格將在年底衝到15萬美元，以太坊則突破8,000美元。
以太坊現貨 ETF的批准引發了人們對Solana是否會成為下一個現貨 ETF的熱議。還有其他一些潛力股吸引了人們的關注。
以太坊現貨 ETF突然通過的原因是什麼？這背後涉及了美國兩黨政治的角力。FIT21 法案在其中扮演了重要的角色，它對產業產生了深遠的影響。冬兵律師預測以太坊的價格將漲至6,000到8,000美元。
一些人擔心開發者的控制權是否會影響去中心化的定義，以太坊基金會是否還會被調查。
關於Solana ETF是否會通過，人們意見不一。香港ETF為什麼如此拉垮？最近哪些專案受到人們的關注？
在本期節目中，吳說創辦人Colin與老朋友冬兵律師進行了深入探討，詳細解析了以太坊現貨 ETF突然批准的原因。他們還討論了FIT21法案對產業的影響。冬兵律師預測以太坊本輪週期最終價格會漲至6,000到8,000美元。他們普遍認為Solana ETF在本輪週期不太可能通過。
需要注意的是，本期內容不構成任何財務建議，個人投資行為與吳說媒體立場無關，請嚴格遵守所在地法規。
以太坊現貨 ETF突然通過的原因可以追溯到今年1月比特幣 ETF通過的時候。當時比特幣 ETF通過後，美國SEC發布了一份宣告，解釋了透過比特幣現貨 ETF的原因和分析框架。這為未來所有加密貨幣的 ETF申請奠定了政策基礎。
在宣告中，SEC採用了由Ark基金提供的名為Ark Analysis Test的分析框架。這個框架列舉了幾個關鍵原因：期貨交易的存在、價格偏差小、市場成熟度等。這些因素共同構成了現貨 ETF批准的基礎。
現貨 ETF的批准需要滿足兩個重要條件：一個是成熟的期貨交易市場，另一個是現貨和期貨價格之間的穩定性。基於這些條件，SEC認為現貨市場不會被操縱，批准了以太坊現貨 ETF。
SEC的檔案中確實進行了大量關於CME期貨 ETF和現貨交易平臺相關性的討論。他們進行了90天的滾動相關分析，發現相關性非常高。這進一步證明了以太坊 ETF通過是大概率事件。
以太坊和比特幣在CME上都有交易，並且SEC已經通過了比特幣的現貨 ETF。如果SEC批准了比特幣現貨 ETF，卻拒絕了以太坊現貨 ETF，這就會回到灰階訴SEC案件的情況，即SEC會因為區別性執法而遭到法院的訴訟。因此，SEC不能以生硬的理由拒絕以太坊現貨 ETF。
然而，很多人仍然不看好以太坊現貨 ETF的通過，這很大程度上是出於政治考量。共和黨和民主黨在加密貨幣問題上有明顯分歧，一些反對加密貨幣的政策制定者可能會施加壓力，不讓SEC快速通過第二個加密貨幣現貨 ETF。
FIT21法案解決了SEC和CFTC管轄權劃分問題，對SEC批准以太坊現貨 ETF非常關鍵。這種管轄權爭議可能在Gensler上臺後更為劇烈。FIT21法案最核心的一點是區分了證券類加密貨幣和商品類加密貨幣，並且根據加密貨幣的去中心化程度進行劃分。
SEC在5月23日突然批准了以太坊現貨 ETF，這超出了大多數人的預料。這可能與FIT21法案的通過有關。同時，川普對加密貨幣的支援也可能影響了拜登政府的態度。在多頭市場期間，許多人對加密貨幣持正面看法，尤其是年輕選民，他們希望政策更開放。目前，比特幣ETF的資金規模已經達到了500億美元，預計很快就會達到1,000億美元，佔美國資產管理規模的1%。
最後，以太坊的去中心化程度較高，根據FIT21法案的標準，它應該被歸類為商品，不應該歸SEC管轄。因此，SEC事先知道了眾議院的投票傾向和結果，迅速批准了以太坊現貨 ETF。這也可以看作是一個180度的轉向，沒有再做太多糾纏。同時，比特幣ETF的成功也推動了比特幣的價格達到了新高。
以上是本期節目的重點內容，希望能給大家帶來一些有用的信息。請大家注意，本節目的內容不構成任何財務建議，個人投資行為請遵守所在地法規。加密貨幣的未來非常令人期待！以太幣作為核心資產已經和比特幣一樣重要，絕對不是山寨幣。
在2021年底，ETH/BTC的價格一直維持在0.06-0.08之間，就像是一個錨定的狀態。然而，最近這個匯率下跌到了0.04左右。這主要是因為人們預期比特幣現貨ETF的通過，從2023年10月開始，比特幣ETF的預期開始上升，導致ETH/BTC匯率迅速下跌。
但現在以太坊現貨ETF也即將通過，兩者在這方面的差距將被抹平。我猜測ETH/BTC的匯率可能會回到之前的水平，即0.06以上。如果比特幣未來能達到10萬美元，那麼以太坊的價格達到6,000-8,000美元也是有可能的。
當然，這個預測相對保守，實際情況還取決於巨觀經濟走勢。目前來看，巨觀經濟走勢對加密貨幣的發展非常有利。不同的人對以太坊的看法不同，有些人認為以太坊的生態應用和想像力比比特幣更多。因此，以太坊在未來可能會再次超越比特幣，因為它具有更大的潛力和創新空間，而比特幣則相對保守。
關於開發者對鏈的更新控制權的問題，這一直是社群內的爭議點。開發者對技術路線的控制權有多大，法律上很難確定。從法律執行的角度來看，更多的是看代幣的持有分佈，而不是開發者對技術路線的控制。因為開發者的影響力更多時候是基於技術和社群共識，而不是經濟利益。
就目前的法案來看，討論開發者控制權的問題不太可能。主要還是看持有者的分佈。如果有人或一致行動人持有大量代幣，這可能被視為不夠去中心化。但如果只是有影響力的精神領袖，這不算不夠去中心化。
關於投票權的問題，如果法案嚴格執行，需要明確投票權的分佈，確保沒有人持有超過20%的投票權。否則，許多代幣可能面臨合規問題，尤其是那些投票權集中在基金會或創辦人手上的情況。
這個法案的通過可能會對整個加密貨幣產業產生深遠影響，就像傳統金融和會計的規則劃分一樣。未來，所有的加密貨幣專案可能都需要調整，確保符合去中心化的標準。
我認為SEC可能不會繼續調查以太坊基金會。儘管之前有調查的傳聞，但考慮到以太坊現貨ETF已經通過，SEC可能會重新評估他們的優先事項。Uniswap的情況則不同，因為它涉及到交易所的問題，SEC的調查可能會繼續。
如果以太坊被認為是符合新的去中心化標準的商品級加密貨幣，SEC就沒有理由繼續調查它是否是證券。新的FIT21法案將為SEC劃定明確的許可權範圍，他們可能會將注意力集中在那些不夠去中心化的加密貨幣上。
儘管新的法案可能需要時間通過，但它已經引發了對SEC權力邊界的思考。未來的監管政策可能會有所調整，特別是考慮到兩黨在加密貨幣監管上的不同立場。
民主黨選擇在市場環境下壓制加密貨幣，與共和黨形成對立，這種策略可能會損失選民支援。加密貨幣社群的支援者大多年輕且分佈在矽谷和華爾街，這些都是民主黨的票倉。因此，民主黨在這個議題上的立場可能會轉向，以避免失去選民支援。
總的來說，考慮到當前的政治氣候和市場環境，SEC堅持過去的做法可能不是明智之選。參議院通過法案的可能性並不低，尤其是在多頭市場期間，加密貨幣的支援者更為活躍，也會影響未來的政策方向。
我認為Solana現貨ETF通過的可能性較小。主要原因有以下幾點：
缺乏期貨ETF：根據目前的規範，首先需要有一個期貨ETF，然後才能申請現貨ETF。然而，Solana目前沒有期貨ETF，這意味著它還有很長的路要走。
去中心化程度不足：Solana的去中心化程度不如比特幣和以太幣。特別是先前FTX持有大量Solana，這增加了其集中化的風險。如果FIT21法案未來繼續強調去中心化的價值，那麼Solana可能會被視為不夠去中心化，從而被認定為證券。
市值問題：Solana的市值與比特幣和以太幣相比有很大差距。市值較小意味著市場深度和流動性不足，這可能會影響SEC對其ETF申請的批准。類似地，香港在確定散戶可以交易的加密貨幣時也選擇了市值較大的比特幣和以太坊，而沒有選擇Solana。
基於以上幾點，我認為Solana現貨ETF在近期內通過的可能性不大，甚至在整個週期內都不太可能成為現實。目前的預期更多是市場炒作，但實際通過的可能性較低。
香港的加密貨幣ETF面臨著一些挑戰。首先，香港的金融市場規模較小，與美國的交易所相比有顯著差距。這意味著香港市場的資金量較小。此外，香港金融市場中有大量來自大陸的南向資金，但目前這些資金無法投向香港的加密貨幣ETF。這些限制限制了香港加密貨幣ETF的資金來源，也使得交易量難以與美國的加密貨幣ETF相比。
如果未來允許大陸南向資金投資於香港的虛擬貨幣ETF，市場資金量可能會增加，但目前這種限制依然存在。此外，香港的ETF在吸引投資者方面面臨流程和費用劣勢。例如，美國的ETF持有者中有一些是香港的對沖基金和其他全球化機構，這些機構更傾向於購買更具優勢的美國ETF，而不是香港的ETF。
香港的ETF必須提供比美國ETF更好的優勢，否則投資者更願意選擇購買美國的ETF。香港ETF的手續費較高，市場相對較小，難以與美國的競爭對手相比。美國市場上的領導者如貝萊德和富達，它們的全球銷售和經紀人體系非常強大，持有大量老客戶，而香港的中資基金在這方面難以匹敵。
因此，香港加密貨幣ETF的慘淡表現可以歸因於市場規模、資金來源限制、流程和費用劣勢以及與美國ETF競爭力的差距。未來的發展仍需看大陸與香港之間的金融互動是否能進一步加強，從而帶來更多資金和市場機會。
最近我參與了Ethena這個穩定幣專案，我覺得這個專案非常有趣。我也有一些朋友在參與這個專案，不過需要注意風險。儘管穩定幣的收益率不錯，但總有之前Luna事件的陰影揮之不去，所以短期內可以參與一下，但始終要謹慎。
Ethena的ENA代幣機制設計得很有意思，它透過激勵機制引導投資人的行為。例如，有些人願意做質押，有些人願意提供流動性。這種多樣化的投資行為能夠維持整體報酬率，而不是僅僅依賴質押。
我對以太坊的未來仍然充滿希望。以太坊的基礎設施已經非常完善，二層網路也解決了許多生態發展中的瓶頸問題，如手續費和交易處理速度等。我相信未來的創新可能會發生在以太坊的二層網路上。
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