對 Cosmos 而言,對“Cosmos is dead” 最有力的回應,是真正跑出現象級的 Cosmos 子鏈。而全鏈 LSD 賽道,似乎有機會成為這個突破口。本文源自 helloyyy 的文章《嶄新的賽道:Cosmos 的全鏈LSD 雙雄》,由星球日報 Odaily 整理。
(前情提要:以太坊質押量破新高,LSD賽道能保持指數增長嗎? )
(背景補充:LSD賽道專案火拼:為何Lido仍被看好? )
「Cosmos is dead」 – 近期 Fud Cosmos 的言論頻頻出現,飽含早期支援者的失望、心酸和不甘。Cosmos 近段時間的表現的確讓人大跌眼鏡,生態如一潭死水。而下一個現象級的 Cosmos 子鏈,它究竟在多遠的未來?
Cosmos 生態一片死寂,但 Cosmos 似乎又從不缺乏創新。
即使在 Terra 暴雷的陰霾下,也誕生出了 Evmos , Canto 等名噪一時的熱門子鏈。此後 Cosmos 生態在很長時間內都歸於沉寂,未出現任何現象級的公鏈。
但 Cosmos 生態開發者們探索創新的步伐並未因此停歇,本文要聊的專案正是基於一個全新的賽道 —— 全鏈 LSD.
LSD 全稱是 「Liquid Staking Derivatives」, 即流動性質押衍生品,今年加密領域熱度極高的一個賽道。LSD 的核心是釋放已質押 PoS 資產的流動性,在獲得節點質押收益的同時,可以獲得 defi 收益的加成;
據 DefiLlama 資料,ETH 的流動質押資產市值已突破 200 億美元
全鏈 LSD 把資產的賦能形式擴充套件至多鏈,旨在更大程度地釋放質押資產的流動性,實現更多的價值累積。也可以簡單理解成,在 LSD 的基礎上,再加多了一層賦能。
無獨有偶,全鏈 LSD 協議 Entangle Protocol 和 Tenet Protocol 均來自 Cosmos 生態,暫且稱之為 Comos 的全鏈 LSD 雙雄。Entangle 和 Tenet 都是基於 Cosmos SDK 搭建的、專注於全鏈 LSD 場景的應用鏈。雖然兩者的賽道定位相似,但其全鏈 LSD 實現路徑卻大相徑庭。
Entangle 是以原生預言機為中心、EVM 相容的全鏈 LSD 應用鏈,其 「全鏈」 的屬性體現在可以建立支援的任意鏈 LP 在其他鏈的跨鏈 LSD, 從而實現多鏈收益。舉個簡單的例子:使用者在 TraderJoe ( Avalanche 上的 DEX) 上擁有的 1 單位 AVAX/ USDC LP 代幣可以通過 Entangle 在以太坊鏈上反射 1 單位的 AVAX/USDC LP 流動性質押資產(LSDs)。
Entangle 的核心架構
暫且先不講技術實現原理,先理清楚它為什麼要這麼設計?換種問法,LP 持有者們為什麼要這麼折騰自己組的流動性?原因上面已有提及,通過 Entangle 能獲得多一層收益,即 LP LSD 產生的收益。
更具象地看 2 個例子:
舉例 1:
1)小明在 Curve Finance 上提供 stETH/ ETH 的流動性,獲得相應的 LP 代幣;
2)小明通過 Entangle 質押 LP;
3)Entangle 自動將 LP 代幣放入 Convex 上進行質押複利;
4)Entangle 向小明發放 LP 的 LSD 憑證;
5)小明將 LP-LSD 作為抵押品存入 Curvance,獲得借貸收益。
舉例 2:
1)小紅向 TraderJoe 提供 AVAX-USDC 的流動性,獲得相應的 LP 代幣;
2)小紅通過 Entangle 質押 LP;
3)Entangle 自動將 LP 存入 TraderJoe 的收益農場複利;
4)Entangle 向小紅髮放 Polygon 鏈上的 LP-LSD;
5)小紅將 LP-LSD 作為抵押品存入 AAVE, 獲得借貸收益(僅做假設,AAVE 並未支援 Entangle 的 LP-LSD)。
通過上述這種將 LSD 資產進行多重 defi 樂高的方式,極大提高了資產的流動性,同時為協議帶來了粘性流動性(後面講)。
1.1 實現機制
上述場景理解起來並不難,但技術實現卻沒那麼容易,涉及複雜的全鏈資產喂價、全鏈資產的錨定等問題。Entangle 如何實現全鏈 LSD 的應用場景呢?
Entangle 技術實現機制的核心是流動性保險庫 LV(Liquid Vaults), 通過底層原生的預言機網路和多鏈部署的內部 DEX, 在其支援的不同鏈部署 LVs.
Entangle 支援基於 A 鏈 LV 的流動性在 B 鏈的 LV 中按照 1: 1 的比例鑄造 LSD,支援的基礎資產包括 3 大類別:主流 DEX 的 LP (如 TraderJoe 上的 AVAX/ USDC LP 對),借貸資產(如 AAVE 上的 USDC 借貸池)和流動質押代幣(如 stETH). 流動性保險庫的本質是對 LP 進行封裝並反射到其他鏈上。
Entangle 的流動性保險庫運作流程
藉助底層原生的分散式預言機解決方案 E-DOS (Entangle Distributed Oracle Solution), Entangle 為全鏈 dApps 提供了更低成本的全鏈資產喂價,無需再依賴第三方預言機。
Entangle 原生預言機 E-DOS 架構
1.2 粘性流動性
LP-LSD 應用場景的實現為使用者帶來了更多的資本收益,站在協議端,也為協議帶來了 「粘性流動性」。
很多 Defi 專案在啟動初期為了吸引使用者提供流動性,通常會採取激進的代幣經濟模型(通膨率高 / 釋放速度快)。這種激勵方式是不可持續的,在快速稀釋籌碼的同時,也降低了協議的收入。一旦出現 LP 收益不及預期,使用者就會撤出流動性,這種流動性不是 「粘性」 的。
Entangle 的全鏈 LSD 基礎設施為使用者提供了跨鏈 LP 的賦能,提高了流動性激勵,一定程度上增加了流動性的 「粘性」。
Entangle 為 LP-LSD 提供全鏈的應用場景,而 Tenet 是為全鏈的 LSD 提供特定的應用場景(Tenet 鏈質押)。前者近似為網狀的結構,後者更像是匯聚狀的。
Tenet 同樣是基於 Cosmos SDK 搭建的 EVM 相容應用鏈,深度整合 LayerZero 全鏈互操作基礎設施,使 LSD 資產實現鏈級的賦能。
Tenet 全鏈 LSD 實現的核心基於其創新性的共識機制 ——DiPoS(Diversified Proof of Stake). 簡單來講,使用者將不再侷限於通過質押原生代幣 $TENET 作為驗證者 / 委託人來保護網路,適用於全鏈的 LSD 資產。
延伸閱讀:Tenet是什麼?專為流動性質押LSD而生的新公鏈
2.1 支援的 LSD 資產類別
Tenet 支援一籃子資產作為其 DiPoS 共識的質押資產,如 Lido , RocketPool 等流動質押協議發行的 stETH, rETH;也支援 CEX 發行的 LSD, 如 Coinbase , Binance 等發行的 cbETH, wBETH.
此外,使用者可以直接通過 Tenet 內部原生的流動質押模組質押 PoS 資產,無需支付任何管理費(注:Lido 等收取 10% 的管理費)。首批支援流動質押的 PoS 代幣包括 ETH、ATOM、BNB、MATIC、ADA 和 DOT, 後續也將逐步支援更多的 PoS 資產。
通過這樣的方式,PoS 資產質押者在獲得原生網路共識獎勵的同時,也獲得了 Tenet 的區塊獎勵和交易費用的分成。這種資產跨鏈質押的方式使不同鏈間的聯絡更加密切,實現了互利共贏的正效應 —— LSD 質押者獲得更高的收益,Tenet 基於 DiPoS 獲得更高的網路安全性。
Entangle 和 Tenet 雖同屬於全鏈 LSD 應用鏈,且均根植於 Cosmos 生態,但兩者間的關係似乎更多是合作而非競爭。
Entangle 的核心側重點是 LP-LSD, 即為 LP 資產提供跨鏈的 LSD 服務;Tenet 的重心在 DiPoS, 支援多元化的 LSD 資產參與質押共識。試想一下,如果未來 Tenet 能夠支援 Entangle 的 LP-LSD 作為 DiPoS 共識的質押資產,LP-LSD 獲得 Tenet 的額外獎勵,Tenet 獲得 LP-LSD 質押的安全性保證,這就是真正的夢幻聯動了。
LSD Summer 為 defi 帶來了幾波熱潮,而全鏈 LSD 並未得到市場太多的關注。全鏈 LSD 作為一個全新的賽道,是爆發前的醞釀還是搖籃中的消亡,時間將告訴一切。
而對 Cosmos 而言,對 「Cosmos is dead」 最有力的迴應,是真正跑出現象級的 Cosmos 子鏈。而全鏈 LSD 賽道,似乎有機會成為這個突破口。
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