彭博 ETF 分析師揭露 SEC 與 BlackRock 會面就比特幣現貨 ETF 的創建和贖回機制進行了深度討論,但是要採用「實物申購」還是「現金申購」產生了意見分歧。
(前情提要:SEC推遲Hashdex比特幣現貨ETF 、灰度以太坊期貨決議,下次關鍵時間?)
(背景補充:GBTC好消息!灰度與SEC商討轉型現貨ETF、合作紐約梅隆銀行)
比特幣現貨 ETF 何時能通過?是市場投資人密切關注的議題,雖然 SEC 上周先後推遲了 Hashdex、富蘭克林鄧普頓(Franklin Templeton)和 GlobalX 申請的決議時間。但彭博 ETF 分析師 James Seyffart 還是樂觀表示明年一月過關機率能達 90%。
延伸閱讀:好消息!SEC正就比特幣現貨ETF與交易所磋商,BTC堅守3.6萬美元
今(23)日,Seyffart 再透露更多資訊表示,繼 SEC 與灰度(Grayscale)會面商討轉型比特幣現貨 ETF 後,也與 BlackRock 會面磋商,其中對 ETF 創建和贖回機制,是要採「實物申購(In-kind creation)」還是「現金申購(cash create)」機制,兩方持有不同立場。
Seyffart 指出,BlackRock 傾向於採用「實物申購」機制,認為這對他們和投資者來說是最清晰、最有利的結構。
延伸閱讀:GBTC好消息!灰度與SEC商討轉型現貨ETF、合作紐約梅隆銀行
對此,另一位彭博 ETF 分析師 Eric Balchunas 也回應指出,SEC 堅持採用「現金申購」方式是比特幣現貨 ETF 獲批的挑戰:
以比特幣現貨 ETF 為例,來說明「現金申購」和「實物申購」在這類產品中的運作方式和影響:
- 運作方式:在現金申購機制下,授權參與者(APs)會用現金來創建或贖回比特幣現貨 ETF 的份額。這意味著 APs 向 ETF 基金提供現金,基金經理用這些現金購買比特幣。
- 影響:這種方式可能增加與現金流動相關的成本和稅務複雜性。由於涉及現金交易,可能會有資本利得稅的問題。此外,現金申購可能會影響 ETF 與比特幣實際市場價格之間的追蹤精度。
- 運作方式:在實物申購機制下,APs 會用實際的比特幣來創建或贖回 ETF 份額。這意味著 APs 將比特幣直接交給 ETF,以換取新創建的 ETF 份額,或者在贖回時將 ETF 份額換成相應數量的比特幣。
- 影響:實物申購方式更接近於比特幣的實際市場運作,有利於提高 ETF 的市場追蹤效率。這種方式也避免了由於現金交易而產生的稅務問題,並且能更好地保持 ETF 資產和比特幣市場價格之間的一致性。
總體而言,比特幣現貨 ETF 的申購方式對於其表現和投資者的稅務影響有著重要的影響。實物申購更能吸引那些尋求與比特幣市場價格緊密相連,並且關注稅務效率的投資者。
延伸閱讀:好消息!SEC正就比特幣現貨ETF與交易所磋商,BTC堅守3.6萬美元
相關報導
投資名嘴Kevin O’Leary : SEC批准比特幣現貨ETF「或再等18個月」、機構投資BTC有兩大挑戰
SEC推遲Hashdex比特幣現貨ETF 、灰度以太坊期貨決議,下次關鍵時間?
比特幣現貨ETF真來了?彭博分析師:最快下週獲批,明年1月過關機率90%
