Maple Finance 在鏈上信貸領域穩紮穩打
Maple Finance 在鏈上信貸領域穩紮穩打,不僅推動機構資本進軍 DeFi(獲得 Bitwise 採用)、釋放比特幣託管流動性(lstBTC)、拓展 RWA 信貸市場,更重要的是,這一切產品策略與團隊的傳統金融背景高度契合。
(前情提要:FTX骨牌》Maple Finance遭Orthogonal拖欠3600萬鎂貸款!資金池用戶恐虧80%)
(背景補充:DeFi首支「銀團貸款 Syndicated Loan」誕生!Maple Finance將向Alameda融資10億美元)
加密市場持續低迷,資產該怎麼配置才能不「躺平」?
我一直奉行一條簡單原則:「不要讓資產閒著,每一分安全的收益,都是下一波上漲的火力補給。」最近,我發現了一個讓資產重新「動起來」的選擇:Maple Finance。
這個以機構鏈上信貸起家的協議,過去一個月表現亮眼:
- TVL 成長超 2 億美元(+34.8%)來到 7.9 億美元;
- 日均貸款規模從 5,000 萬美元攀升至 1.2 億美元;
- 其推出的收益型穩定幣 SyrupUSDC 流通市值突破 1.1 億美元,單週激增 41%;
- 代幣 SYRUP 表現堅挺,24 小時內上漲 2.8%,市值達 1 億美元。
這波顯著的上升趨勢,讓 Maple 成為借貸市場中值得關注的協議之一。

Maple Finance 是什麼?
Maple Finance 是一個專為機構設計的鏈上信貸市場,於 2021 年上線。不同於 Aave 或 Compound 這類開放式借貸市場,Maple 引入「Pool Delegate(資金池管理人)」角色,由具備信用評估能力的機構管理貸款池,挑選並授信合格的機構借款人。三種主要角色如下:
- 機構借款人:可獲得低抵押或無抵押貸款
- 貸款人:將資金出借給經過篩選的機構,獲取穩定收益
- Pool Delegate:擔任信用審查員,負責評估借款人風險並設定貸款條件
借貸雙方皆須通過 KYC 和審核,這樣的設計使 Maple 成為鏈上信貸的先驅之一,也成為機構資金進入 DeFi 市場的重要橋梁。
然而,在 2022 年經歷市場動盪與違約事件後,Maple 於 2023 年推出「超額抵押」貸款池,同時成立 Maple Direct 直貸業務,自行擔任 Pool Delegate,直接為優質 Web3 公司發放信貸。當前平台提供三類貸款池:
- 機構信貸池:貸款人提供 USDC 或 WETH,由 Maple Direct 授信給合格借款人
- 超額抵押池:
- 藍籌抵押池:借款人以 BTC、ETH 作為抵押,貸款人提供 USDC,年化報酬率約 11%
- 高收益抵押池:抵押資產可包含 BTC、ETH、XRP、SOL 等,貸款人提供 USDC,年化收益達 15%
- RWA 貸款池:借款人將應收帳款(主要是稅收抵免)出售給數位資產投資平台 AQRU,以換取即時的 USDC 流動性。貸款人 APY 高達 16%
在產品功能上,Maple 採用資金池制而非純點對點撮合。多位貸款人資金匯聚成池,由 Pool Delegate 管理並授信給多個借款機構,屬於多對多的借貸模式。每筆貸款通常具有固定期限和固定利率。

Syrup:將機構收益開放給 DeFi 投資人
Syrup 是 Maple 推出的子協議,目的在於讓原本專屬於機構的穩定收益機會,開放給 DeFi 散戶參與。
用戶可存入 USDC 和 USDT,換取收益型穩定幣 SyrupUSDC/ SyrupUSDT,收益來自 Maple 主平台的機構貸款利息。目前年化報酬率達 11-12%,由穩定幣 6-7% APY 和 Drips 獎勳組成,比 EthenasUSDe 的 6% APY還高。
其中,Drips 是官方設計的參與獎勳,用戶可透過鎖倉或互動獲得 Drips 積分,未來可兌換平台代幣 SYRUP。

最新進展
今年以來,Maple 積極推動多項重大進展,為其後續發展奠定堅實基礎:
- 機構採用加速:Bitwise 進場
Bitwise 作為管理資產超過 120 億美元的傳統資管巨頭,在 3 月 6 日宣布首次透過 Maple 參與 DeFi,根據鏈上數據,Bitwise 此次投入規模約 500 萬美元,配置於藍籌抵押貸款池。 - 推出比特幣收益產品
2025 年 2 月,Maple 與比特幣最大 DeFi 生態系 Core 基金會合作,聯手 BitGo、Copper、Hex Trust 等託管機構,在 Core 區塊鏈上推出機構專屬的 Liquid Staked Bitcoin(lstBTC)。 - SyrupUSDC 整合 Morpho
3 月 25 日,Maple 宣布借貸協議 Morpho 上線了 SyrupUSDC/USDC 市場,用戶可將 SyrupUSDC(收益率現報 3.14%)作為抵押品借入 USDC(借款利率約 5-6%),並通過循環操作放大收益。
這不僅是對 Maple 合規與風控能力的肯定,也象徵著 DeFi 借貸市場正吸引更多傳統金融機構進場,Maple 是目前少數具備 KYC 機制與信用審核體系的平台之一。

原本就將 BTC 託管於上述 3 家機構的投資人,能在維持託管下,賺取以比特幣計價的收益,APY 介於 4%-8%。這為傳統機構打通了從託管到鏈上收益的通道,提升了資產使用效率。
lstBTC 所產生的收益,來自託管商對 BTC 與 CORE 雙重質押所得,作為保護 Core 區塊鏈運行的獎勳。

這增加了 SyrupUSDC 的應用場景。目前,該市場已吸引超 1,170 萬美元 SyrupUSDC 提供放貸。
代幣經濟學
SYRUP 是 Maple 生態系統的全新治理代幣,取代原先的 MPL。MPL 與 SYRUP 的轉換比例為 1:100,總供應量為 10 億枚,流通比率達 0.76。
SYRUP 可用於:
- 治理投票(如貸款策略、資產類型等)
- 質押獲取協議收入分潤(目前年化約 3.7%):協議收入來自借款人支付的貸款設立費和部分利息。目前質押佔流通量的比率高達 48.9%。
SYRUP 無鎖倉、可隨時提領,其價值增長來源之一是協議手續費收入每月的回購。

團隊和融資
Maple 由 Sidney Powell 與 Joe Flanagan 於 2019 年共同創立,兩位創辦人均具備豐富的傳統金融經驗:
- Sidney Powell(@syrupsid):曾任職於澳洲國民銀行(NAB)擔任資深副理,背景涵蓋信用分析與資本融資,持有特許金融分析師(CFA)證照。
- Joe Flanagan(@joe_defi):曾任職於四大 PwC,負責私人客戶審計業務,並具備企業財務長背景
Maple 曾獲得 Polychain、Framework、Maven 11 等多家頂級機構投資,累計融資金額達千萬美元級別,並於 2023 年再獲 500 萬美元戰略融資,由 Tioga Capital 和 Blocktower Capital 領投,將擴大佈局至亞太市場。

結語:Maple 穩健與創新並進
Maple Finance 在鏈上信貸領域穩紮穩打,結合傳統金融專業與 DeFi 革新,不僅成功吸引機構資本進場(如獲 Bitwise 採納),更積極釋放比特幣的流動性(lstBTC),並拓展 RWA 信貸市場。這一系列產品策略,皆與團隊深厚的 TradFi 背景高度契合,使 Maple 成為穩健與創新並進的代表性項目。
目前,Maple 推出的 SyrupUSDC 為投資人提供以穩定幣參與機構級信貸的機會(年化報酬約 12%),並可結合 DeFi 槓桿應用(如 Morpho 放貸約 3%),打造總報酬率可達 15% 的收益策略。未來值得關注的是,其是否將進一步整合更多協議(Sky 的治理提案已提及,並計劃登陸 Ethena 推出的結算網路 Converge 等),進一步提升資本效率。
Big month@maplefinance…much more to come syrupUSDC entrenching itself as a premium DeFi yield asset –@MorphoLabsmarkets live –@sparkdotfi+@SkyEcosystemapproval next week –@ethena_labsConverge announced
如果你還在思考穩定幣該怎麼配置,不妨看看 Maple 是否符合你的風險與回報偏好。
風險提示
Maple 雖引入風控與合規流程,但仍涉及鏈上操作與借貸風險,包含借款人違約、智能合約漏洞、流動性不足等情況,建議投資人根據自身風險承受能力審慎評估。
