當前全球金融體系正迎來深刻變革，穩定幣作為新興支付工具，憑藉即時結算、低成本與全球覆蓋的優勢，正在重塑支付格局。本報告從技術與商業視角，剖析穩定幣生態系統的關鍵參與者、核心基礎設施及未來發展趨勢。
（前情提要：Sam Altman 旗下 World Wallet 擬整合 Visa 功能，打造「迷你數位銀行」穩定幣支付）
（背景補充：美國穩定幣監管新規落地，裡面藏著哪些「致命細節」？）
全球金融體系正處於深刻的變革浪潮之中。
傳統支付網路因陳舊的基礎設施、冗長的結算週期以及高昂的費用，正面臨來自新興替代方案 —— 穩定幣的全方位挑戰。這些數位資產正迅速革新價值跨境流動的模式、企業交易的正規化以及個人獲取金融服務的途徑。
過去幾年，穩定幣持續發展，已成為全球支付的重要底層架構。大型金融科技公司、支付處理商以及主權實體，正逐步將穩定幣融入面向消費者的應用程式與企業資金流。與此同時，從支付閘道器到出入金通道，再到可程式設計收益產品等一系列新興金融工具，極大地提升了穩定幣使用的便捷性。
本報告從技術與商業雙重視角，深度剖析穩定幣生態系統。研究塑造這一領域的關鍵參與者、支撐穩定幣交易的核心基礎設施，以及驅動其應用的動態需求。此外，還探討穩定幣如何催生新的金融應用場景，以及在廣泛融入全球經濟程式中所面臨的挑戰。
一、為何選擇穩定幣支付？
為探究穩定幣的影響力，首先需審視傳統支付解決方案。這些傳統系統涵蓋現金、支票、借記卡、信用卡、國際電匯（SWIFT）、自動清算所（ACH）和點對點支付等。儘管它們已融入日常生活，但許多支付通道，如 ACH、SWIFT 的基礎設施自 20 世紀 70 年代便已存在。儘管當時具有開創性意義，但如今這些全球支付基礎設施大多已過時，且高度碎片化。總體而言，這些支付方式受高費用、高摩擦、處理時間長、無法實現全天候結算以及後端程式複雜等問題的困擾。此外，它們還常（需付費）捆綁身份驗證、借貸、合規、欺詐保護和銀行整合等不必要的額外服務。
穩定幣支付正有效解決這些痛點。與傳統支付方式相比，利用區塊鏈進行支付結算極大地簡化了支付流程，減少了中間環節，實現了資金流的即時可視性，不僅縮短了結算時間，還降低了成本。
穩定幣支付的主要優勢可概括如下：
- 即時結算：交易近乎瞬間完成，消除了傳統銀行系統中的延遲。
- 安全可靠：區塊鏈的不可篡改帳本確保了交易的安全性與透明度，為使用者提供保護。
- 成本降低：去除中間環節顯著降低了交易費用，為使用者節省開支。
- 全球覆蓋：去中心化平臺能夠觸及傳統金融服務覆蓋不足的市場（包括無銀行帳戶人群），實現金融包容性。
二、穩定幣支付行業格局
穩定幣支付行業可細分為四個技術棧層次：
1. 第一層： 應用層
應用層主要由各類支付服務提供商（PSP）構成，它們將多個獨立的出入金支付機構整合至統一的聚合平臺。這些平臺為使用者提供便捷的穩定幣接入方式，為在應用層開發的開發者提供工具，並為 Web3 使用者提供信用卡服務。