獲取

儘管 Ethereum 仍然在 TVL（總鎖倉價值）方面佔據領先地位，但由於交易成本過高，它對於大多數穩定幣交易來說並不具備吸引力。資料顯示：

92% 的 USDT 交易發生在 Tron 鏈上。

Tron 網路上的交易量中，約 96% 都與穩定幣相關。

相比之下，在 Ethereum 上，穩定幣交易佔比仍然很高，但也僅為 70%。

此外，一些新的區塊鏈正在嘗試高效、低成本地處理穩定幣交易，其中值得注意的是 LaChain。

LaChain 由 Ripio、Num Finance、SenseiNode、Cedalio、Buenbit 和 FoxBit 組成的聯盟共同運營，主要面向拉美地區的使用者和平臺。

這也表明，隨著穩定幣市場的不斷成熟，生態體系正在變得更加複雜和多元化。

5、穩定幣支付的演進：從跨境匯款到本地支付

穩定幣已成為跨境匯款的主要工具，但如今，它們越來越多地被用於本地支付。

這就涉及到加密貨幣支付閘道器和支付門戶，即：

將穩定幣兌換成法幣，或

允許商家以法幣計價直接接受穩定幣支付。

例如，一家商戶可以 「接受」 加密支付 ，但實際上，這筆交易的加密貨幣會被立即轉換為美元，然後結算到商家的銀行帳戶。當然，商戶也可以直接接受穩定幣支付。

但由於穩定幣的贖回仍然存在一定摩擦（無論是時間還是手續費成本），市場上也出現了大量致力於優化這一流程的公司，它們提供的解決方案從簡單高效到複雜全面不等。

Pomelo（https://www.pomelogroup.com/）：一種支援加密貨幣借記卡支付 的平臺，使使用者可以用穩定幣直接消費。

@zcabrams 的 Bridge：提供穩定幣之間、不同鏈之間、以及法幣之間的便捷轉換，極大降低了商戶和支付平臺的摩擦成本。

@stripe 甚至收購了 Bridge，以提升其自身支付系統的效率。

目前，Bridge 這類支付閘道器主要用於商戶尚未直接接受 USDC 或 USDT 的場景，它們會先幫助使用者完成轉換，再收取一定費用。

隨著穩定幣支付的普及，以及其相較於傳統銀行卡和銀行系統的更低成本，穩定幣 – 穩定幣交易的使用率將不斷提升。未來，越來越多商戶直接接受穩定幣支付，以優化單位經濟效益，推動穩定幣構建一個後銀行時代的支付體系。

6、穩定幣的金融化：如何讓穩定幣 「增值」

除了支付和匯款，越來越多的公司正在探索如何將穩定幣投入使用，以提升其資產利用率，例如：

Lemon Cash：提供 @aave 存款功能，讓使用者存入資金以賺取收益。

@MountainUSDM 的 USDM：允許穩定幣持有者賺取收益，並已整合至多個拉美地區的交易平臺和支付服務。

許多交易平臺和零售金融平臺，將穩定幣收益率（Stablecoin Yield）視為一種穩定的收入來源，希望藉此平衡市場週期帶來的收入波動。

傳統交易平臺高度依賴交易手續費，這導致它們在牛市時收入激增，但在熊市時收入驟降數個數量級。

通過提供穩定幣存款收益和相關服務，這些平臺可以獲得更穩定的收入，降低市場波動對其盈利能力的影響。

7、穩定幣的未來發展？

穩定幣的非加密用途：國際轉帳與支付的擴展套件

穩定幣的主要非加密應用是 國際轉帳，並且如今越來越多地用於支付。然而，隨著穩定幣的基礎設施不斷完善，並逐步普及，它們也可能被用於儲蓄，特別是在發展中國家，這一趨勢已經初見端倪。

幾周前，@tarunchitra 給我講了一個故事：在喬治亞，一家便利店的店主會收取顧客存入的喬治亞拉里（GEL），將其兌換成 USDT 並賺取利息，同時用一本簡單的紙質帳本記錄客戶餘額，並從利息中抽取一定手續費。在這家店裡，顧客還能使用 Trust Wallet 的二維碼 進行支付。而值得注意的是，喬治亞的銀行體系相對健康，但這種替代金融模式仍然在這裡發展起來了。

在阿根廷，據 《金融時報》（FT） 估計，公民持有的美元現金總量已超過 2000 億美元，而這些資金都在傳統金融體系之外。如果哪怕一半的資金進入鏈上或加密生態，DeFi 市場規模將翻倍，穩定幣的總市值也將增加約 50%——而這僅僅是一個國家的潛力。類似的情況在 中國、印度尼西亞、奈及利亞、南非和印度 等國同樣存在，這些國家的非正規經濟體量龐大，或對銀行體系存在一定程度的不信任。

穩定幣的更多潛在用例隨著穩定幣的使用增長，其應用場景也在不斷拓展。

信用借代：

目前，穩定幣主要用於全額抵押的信用借代，這種模式在全球信用市場中極為罕見。然而，隨著 Coinbase 等機構推出的新工具，KYC 認證資料未來可能被用於拓展信貸市場，並可能引入負面信用記錄機制（即未還款將影響信用評分）。

收益分配：

穩定幣發行方正逐步允許收益 「傳遞」 給持有者，例如：USDC 提供 4.7% 的年化收益，Ethena 的 USDe 具有動態收益率，通常超過 10%。

跨法幣交易：

目前，許多交易開始採用 「雙層轉換」 方式進行——例如，某筆交易先由本地貨幣兌換為美元穩定幣，然後再兌換為目標貨幣（如阿根廷比索或奈及利亞奈拉）。

這種做法意味著使用者需要支付兩次手續費，但隨著區塊鏈技術的成熟，未來可能會直接兌換為目標貨幣的穩定幣，以減少成本。

隨著更多資本流入穩定幣，鏈上金融產品的種類也將進一步豐富，使加密貨幣在日常生活中的應用變得更加主流。

8、穩定幣面臨的挑戰

在討論穩定幣的未來時，我們也需要正視一些被忽視的問題。

1）穩定幣依賴於銀行體系

目前，幾乎所有穩定幣 都依賴於銀行帳戶 作為其支撐資產。

但銀行體系本身並非絕對安全，例如：

2023 年 USDC 由於矽谷銀行（SVB）倒閉而短暫脫錨，這表明即使是最受信賴的穩定幣，也可能面臨銀行體系的風險。

2）穩定幣被廣泛用於規避資本管制和洗錢

如果你同意穩定幣用於繞過資本管制、逃避本地貨幣貶值，那實際上你已經承認了一個事實——在當地法律框架下，這種行為可能被歸類為洗錢。

這是一個公開的祕密，但其法律和道德影響仍未被充分探討。

3）穩定幣的凍結和無法再發行問題

當前，無論是 Circle（USDC）還是 Tether（USDT），都不允許穩定幣的再發行。

如果某使用者的資金因法律原因被凍結（如涉及犯罪或被認定為贓款），那麼這些資產不會被退還給受害者，即便後者持有法院裁定檔案。

這種處理方式在道德層面上極具爭議，從長期來看甚至難以維繫。

4）政府的監管壓力 & CBDC 替代風險

各國政府可能會要求加強穩定幣的監管，使其變得 「可被查封」。

長期來看，中央銀行數位貨幣（CBDC）可能成為穩定幣的官方替代品。

這一話題涉及範圍廣泛，我將在後續文章中詳細探討。

9、真正去中心化的穩定幣，或許是未來的解法

未來幾年，政府對穩定幣的監管壓力 將推動真正去中心化的、隱私保護型穩定幣的發展。

這些穩定幣將無法被政府單方面凍結或查封，並且完全去中心化。

這可能會催生一場新的金融技術競賽，穩定幣的發展也可能從受監管的金融工具演變為真正的去中心化貨幣。

當然，這也意味著新的合規挑戰。