黃金被市場廣泛認為是一種抗通膨和避險的優良保值資產，它的價格波動應該非常低。但你知道嗎？如果我們回顧一下黃金自1975年以來的價格走勢，會發現黃金的波動其實非常劇烈，並不比一般股票來得穩定。舉例來說，從1980年到2001年，長達20年的時間裡，黃金累計跌幅高達70％。如果你選擇了不好的進場時機，那就會損失很多資金。從2011年底到2015年底，黃金的跌幅也高達45％。總的來說，黃金只有在長期的時間週期內才能發揮抗通膨的效果。換句話說，在短期內，黃金的抗通膨特性是否足夠強大還存在疑問。
此外，根據世界黃金協會的數據，在過去的約50年裡，黃金的年化波動率為19.4％，這意味著黃金每年的漲跌幅度接近20％。這個波動率比摩根士丹利資本國際新興市場指數、彭博商品指數甚至標普500指數的15％年化波動率還要高。
從避險的角度來看，長期來看，黃金和股票的價格走勢確實互相對立，能夠發揮避險的效果。然而，在短期內，它們之間的相關性有時是正相關，有時是負相關，並沒有非常明顯的趨勢。
至於為什麼黃金的波動性也很高，財經知名Youtuber小林在最新一期的影片中提到了兩個可能的原因：一是對黃金的「純愛」，包括歷史原因、社會環境、家族傳承等因素，這些都體現了社會大眾對黃金的偏好。這種偏好可能會受到激發，當對黃金的「愛」在有激發和沒有激發之間轉換時，就可能導致金價的劇烈波動。第二個原因是投機，許多人希望通過買賣黃金來短期獲利，尤其在以散戶為主的投機市場中，「追漲殺跌」的行為特別明顯，這也反映在金價上，即更高的波動性。
這兩個隱藏的需求導致金價很難被預測，這在投資中被稱為「噪音」。總的來說，黃金的價格波動非常大，這是需要考慮的一個因素。
