買Pendle YT槓桿積分可能看起來回報率很高，但真的是這樣嗎？投資者需要謹慎考慮空投收益和成本之間的平衡。本文將通過詳細的報酬率試算，提供投資者數據驅動的見解，並附帶Excel試算表，以增強投資者對於投資YT的信心和決策基礎。
這個新的Pendle YT槓桿積分協議成為市場焦點，因為當前的空投取決於用戶的積分數量。PENDLE的價格已經飆升超過424％，其總鎖倉價值更是從年初的2.3億美元增長到了超過50億美元！
最近，Pendle在以太坊和BNB鏈上新開啟了ezETH資金池，這為投資者提供了賺取3倍積分的機會。然而，考慮到持有YT代幣到期後價值歸零的風險，投資者可能擔心未來的空投收益是否足以彌補購買YT的成本。因此，本文將提供一個詳細的報酬率試算，分析投資YT-ezETH並持有至到期的潛在回報，供投資者參考並增強他們的信心。我們還將分享一個Excel試算表，供有興趣的讀者使用。
首先，根據圖一的「?x on Pendle」欄位，我們需要填入當前Pendle提供的積分加成倍數，目前是3倍，所以填入3。然後，在「ETH Price」欄位中填入當前以太坊的價格，這是進場投資的成本。
在「Putting 1 ETH into YT」欄位中，需要進入Pendle網站，在Input欄位中選擇ETH並輸入1，然後可以看到可以兌換為6.9582枚YT ezETH。這意味著參與者可以透過1枚ETH賺取6.9582枚YT ezETH的積分，這正是Pendle允許用戶槓桿積分的意義。
「Points per ETH per day」欄位需要參考官方文件來計算積分的方式。在不考慮任何激勵的情況下，每存入一顆ETH每小時可以獲得1積分，一天即能獲得24積分。考慮到Pendle提供的3倍加成，所以填入72（Excel表公式已填入）。
「Points earned per day from YT」：這代表參與者每持有一顆ETH能獲得多少積分，計算結果是6.9582乘以72等於500.99（Excel表公式已填入）。
接下來，根據快照日期和持有YT代幣的天數，我們可以計算出最終空投的積分數量。以今年底最終空投的快照日期為例，距離該日期還有245天。根據Renzo官網的數據，目前共發放了13.7億積分。如果假設12月26日時Renzo將發放比當前積分還多4倍的積分，現在進場購買YT的用戶積分比例就佔據0.002%。
根據我們的假設數據，我們可以計算出報酬率和年化報酬率。報酬率是總空投價值乘以0.002%積分比例，等於2799美元。這相對於現在進場購買ETH的成本來說是-13.85%的報酬率，年化報酬率為-20.64%。看起來投資YT還需要好好考慮。
最後，我們看到在30億美元以上的FDV下，報酬率能轉正。詳細的試算表和更多細節可以在Excel試算表中查看。
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