並利用它們來獲取更好的價格。因此,設計一個機制來防止這種行為是很重要的。
一種可能的解決方案是引入頻繁批量拍賣(FBA)的概念。FBA 是一種機制,在其中終端使用者的交易被收集到一個批次中,然後以一個固定的價格一次性執行。這種方法可以防止搜尋者根據個別交易的信息進行操作,並確保所有終端使用者以相同的價格進行交易。這樣一來,終端使用者就不需要擔心被利用,並且可以獲得更好的交易執行效果。
Uniswap 是一個很好的案例分析,可以展示上述概念的應用。Uniswap 是一個基於以太坊的去中心化交易所,它使用自動化流動性協議來實現交易。它的設計使得任何人都可以提供流動性並參與交易,從而實現更公平和開放的市場。然而,Uniswap 目前還存在一些問題,例如高燃料費用和交易延遲。通過引入模組化和其他技術創新,可以改進這些問題,提高用戶體驗和交易效率。
總之,本文深入探討了如何通過模組化、Rollup、VSR 等區塊鏈技術改進 DeFi,特別是在用戶體驗和交易效率方面。通過專注於模組化、訂製和專業化,我們可以建立更好的應用程式,並為終端使用者提供更好的交易執行保證。這些創新的技術和概念將為 DeFi 行業帶來更多可能性和機會。我們之前在帖子中提到的另一個有趣的想法是使用由傳奇人士 Eric Budish 與其同事倡導的頻繁批量拍賣 (FBA)，以批量拍賣方式而不是序列方式處理交易。這是為了幫助發現需求重合(CoW)並將套利機會融入市場機制設計中。這也有助於「對抗」連續區塊構建中的延遲遊戲(或序列區塊中的優先費用戰)。感謝 Michael Jordan (DBA) 讓我們注意到這篇論文,並感謝他為緩和 Latency Roast(所做的工作。將其作為 Rollup 的分叉選擇和排序規則的一部分來實現也是開發人員可以使用的一個有趣的設定,我們已經看到它在過去的一年中的顯著吸引力,尤其是對 Penumbra 和 CoWSwap。一種可能的設定如下所示:
在這種設定中,不存在先到先得或優先 Gas 費戰爭,而是在每個區塊之間的時間內根據累積訂單進行區塊結束批量拍賣。
一般來說,在大部分交易已轉移到非託管的「鏈上」世界,FBA 可能是「真實」價格發現的更有效方式之一,具體取決於區塊時間。利用 FBA 還意味著,由於所有大宗訂單都是批量的,並且在拍賣結束之前不會透露(假設有一些加密設定),因此搶先交易會大大減少。統一的結算價格是此處的關鍵,因為重新排序交易是沒有意義的。
還需要指出的是,早在 2018 年,Ethresear.ch 論壇上就討論了類似於我們剛剛介紹的設計(請參閱此處)。在帖子中,他們提到了兩篇論文,在 Plasma 上提供了一種批量拍賣機制(有點像現代 Rollup 的前傳),其中每個批次接受以某個最高限制價格購買其他 ERC 20 代幣的訂單。這些訂單是在一定時間間隔內收集的,並為所有代幣交易對提供統一的結算價格。該模型背後的總體思想是,它將有助於消除流行的 AMM 中常見的搶先交易現象。
另一個需要注意的重要事項是,在這些設定中,排序器可能需要一些激勵來執行(和強制執行)上述規則。這一點經常被忽視,但區塊鏈網路的大部分基礎設施都是由專業公司運營的,其成本與普通的家庭參與者完全不同。一般來說,激勵是安全基礎設施實施的重要組成部分。在激勵措施與所執行的規則一致的情況下,排序器和構建者也更有可能做出更大的努力。這意味著這些設定也應該有一個活躍的市場。顯然,這類市場正在趨於中心化,因為專業化的資金成本可能很高。因此,最聰明(也最富有)的人可能會整合並專業化,以獲取儘可能多的價值。在這裡,排他性訂單流對於某些參與者可能是膝蓋上的箭頭,則導致中心化增加。一般的基準費用可能就足夠了,但它並不能真正推排序參與者走向專業化。因此,你可能希望通過適合你的特定情況的激勵機制引入一些讓交易者對結果滿意的概念。
這對大多數人來說都很清楚,但在討論 Rollup 級別的排序時仍然需要提及。如果你能夠控制排序,則可以更輕鬆地「提取」協議的價值。 這是因為你控制著重新排序交易的權力,這通常基於大多數 L1 上的優先費用(MEV-boost-esque 設定)。它為你提供了鏈上提取價值的複雜參與者支付的優先費用。這些參與者通常願意支付相當大的金額(直到它不再能夠提供價值)。然而,目前大多數 Rollup 主要採用先到先得的機制。大多數 MEV 提取都是通過延遲戰爭進行的,這給 Rollup 基礎設施帶來了嚴重壓力。由於上述原因,我們可能會看到越來越多的 Rollup 開始實施具有優先費用概念的排序結構(例如 Arbitrum 的時間增強機制)。
我們喜歡的另一個例子是 Uniswap 。目前,Uniswap 作為一種協議「建立」了大量低效率。這些低效率的行為被尋求提取 MEV(套利,以流動性提供者的利益為代價)的參與者所利用。與此同時,這些參與者為提取價值而支付了大量費用,但這些價值都沒有落入 Uniswap 協議的手中,也沒有落入其代幣持有者的手中。相反,這種提取的價值的很大一部分是通過 MEV- Boost 向以太坊提議者(驗證者)支付優先費,以獲得在某個時刻包含在允許捕獲價值的區塊中的權利。因此,雖然 Uniswap 訂單流存在大量 MEV 機會,但沒有一個被 Uniswap 捕獲。
如果 Uniswap 能夠控制協議內的排序(以及從搜尋者那裡提取優先費用的能力),它可以實現商業化, 甚至可能將其中一些利潤支付給代幣持有者、流動性提供者或其他人。隨著 Uniswap 的變化(例如 UniswapX 等)轉向鏈下執行(以及以太坊作為結算層),這種機制看起來越來越有可能。
如果我們假設一個擁有部分 PBS 機制的 Rollup,訂單流和商業化流程可能如下:
由此,Rollup 排序者、提議者的商業化可能遵循以下公式:
發行量 (PoS)+ 費用收入 (+priority)-DA、state pub、storage 的成本
檢視當前在以太坊上提取了多少價值(尤其是套利)的好方法可以在 Mevboost.pics 上找到,它很好地概述了從低效率中實際可以提取多少價值。
此外,將優先費 Gas 戰爭與鏈外結構分離,可以將 MEV 提取隔離到執行環境中,從而有助於遏制供應鏈中斷。然而,考慮到如果領導者選舉發生在 Rollup 上,則大多數 MEV 將在 Rollup 上提取,這給底層結構留下很少的空間,除非 DA 層包含、結算層的優先費用來自流動性整合或其他的規模經濟。
需要澄清的是,其中許多結構可以作為純粹的鏈下結構發揮作用,無需任何驗證橋或強大的安全保證。然而,必須在那裡做一些權衡。我們開始看到更多這樣的東西突然出現,無論是現有的還是隱形的。我想要指出的一點是,模組化設定並不一定意味著是 Rollup。
上述排序規則代表了一個示例,其中微調基礎設施可以大幅改善構建在之上的應用程式。
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