彭博分析师表示，如果比特币现货ETF只能以现金创建，而不是由实物比特币创建，不能吸引更多机构入场加密货币、购买比特币。
BitMEX警告：比特币现货ETF采现金赎回将「失去大部分优势」
比特币现货ETF过关推演：BTC小幅冲顶后暴跌，未满足三条件难启牛市
美国证券交易委员会（SEC）目前正对13档比特币现货ETF申请进行审查，包括想将旗下比特币信托基金GBTC转换为比特币现货ETF的灰度（Grayscale）、贝莱德（BlackRock）、富达（Fidelity）等一众资管巨头。
近期SEC已与数家发行商密切会晤，并明确要求采纳「现金申购/赎回模式」，而非受发行商青睞的实物申购/赎回模式。
分析师：现金申购模式的ETF不会吸引更多机构入场。
虽然种种迹象加上SEC也放出积极信号，让比特币现货ETF在1月初过关的预期再次提升，但其只接受现金申购/赎回模式的规定也引起了分析师们对BTC前景的质疑。
比特币之国 – 萨尔瓦多总统的高级顾问Max Keiser昨（27）日就在社交平台X（原Twitter）上针对女股神Cathie Wood此前接受CNBC采访时发表的「若比特币现货ETF过关，将吸引更多机构入场」这一言论表示反驳，认为木头姐这观点是一种误导，他认为：
对此，彭博ETF分析师Eric Balchunas也表示赞同：
现金创建/赎回 vs 实物创建/赎回差异？
在现金申购模式下，授权参与者（APs）会用现金来创建或赎回比特币现货ETF的份额，这意味着授权参与者将向ETF基金提供现金，基金经理用这些现金购买比特币。
这种模式的影响是，可能增加与现金流动相关的成本和税务复杂性，由于涉及现金交易，可能会有资本利得税的问题。此外，现金赎回可能会影响ETF与比特币实际市场价格之间的追踪精确度。
不过，若是在实物申购模式下，授权参与者（APs）会用实际的比特币来创建或赎回比特币现货ETF的份额，这意味着授权参与者会将比特币直接交给ETF，以换取新创建的ETF份额，或者在赎回时，将ETF份额换成相应数量的比特币。
这种模式的影响是，避免了由于现金交易而产生的税务问题，并且能更好地保持ETF资产和比特币市场价格之间的一致性。
现金申购模式示意图。图源：Blackrock
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