美國聯準會
鮑爾公布「不救市場」前後，發生了什麼？
（前情提要：今夏未爆彈：5 月後川普就有權「開除鮑爾」控制美國聯準會降息？）
（背景補充：鮑爾粉碎降息希望＋輝達晶片遭管制，比特幣跌回8.4萬、美股再遇猛烈拋售）
4月 17 日，美國聯準會###鮑爾在芝加哥經濟俱樂部講話中重申美國聯準會將對降息保持觀望、待形勢更明確後再考慮降息行動，並警告聯儲面臨通膨和經濟雙重目標存在衝突的兩難挑戰。鮑爾還否認會有 Fed Put 救市，強調市場有序、運轉符合預期。
受鮑爾觀點影響，加密貨幣出現小幅波動。比特幣最新報價來到 83921 美元，日內最高觸及 85511 美元，24 小時漲幅 0.19%。周內最高價達到 86512 美元，最低價為 83150 美元，周漲幅為 0.27%。
主流資產方面，ETH、BNB、SOL 等資產反應平平，Solana 單日漲幅 2.6%，接近 130 美元關口；ETH 小幅下跌 0.7%，回落至 1580 美元左右點位；BNB 小幅下跌 0.7% 至 581 美元位置。ETF 方面，比特幣現貨 ETF 單日淨流出為 2 億美元，總資產淨值為 936.1 億美元。以太坊現貨 ETF 單日淨流出為 774 萬美元，總資產淨值為 53 億美元。
衍生品資料方面，據 Coinglass 顯示，最近 24 小時共計超 13.4 萬人爆倉，爆倉總額 2.75 億美元，其中多單爆倉 1.61 億美元。
受相關因素影響，三大美股指加速下跌，尾盤時更是重新整理當日低點。其中，道指跌幅超 970 點，跌幅比例超過 2%；標普指數跌幅超 3%；納指跌幅超 4%。
其中「科技七巨頭」呈現普跌態勢。NVIDIA在午盤時重新整理日低，跌幅約 10.5%，最終收盤跌幅近 6.9%。特斯拉收盤時跌幅近 5%，蘋果跌近 3.9%，微軟和 Meta 的跌幅均接近 3.7%，亞馬遜跌幅逾 2.9%，Alphabet 跌幅為 2%。
在川普政府延遲關稅實施後，市場對 2025 年下半年美國聯準會降息的預期曾短暫升溫，然而美國聯準會分析師指出，即便關稅暫停持續，通膨影響減弱，降息仍需跨越極高門檻。在鮑爾講話前後，發生了什麼？
降息「遠水救不了近火」鮑爾在講話中進一步闡釋了經濟面臨的複雜圖景：2025 年一季度增長速度從去年的穩健步伐放緩，儘管汽車銷量表現強勁，但整體消費者支出動能不足，企業趕在潛在關稅前集中進口的行為，預計將對 GDP 增長構成壓力，而勞動力增長停滯與政府裁員亦對就業市場形成一定衝擊。他說：「如果美國今後成為一個結構性風險較高的司法管轄區，這將降低我們作為司法管轄區的吸引力。」
市場分析普遍認為，關稅暫停若能有效緩解輸入性通膨壓力，美國聯準會或在中長期延遲降息程式；反之，若全球貿易摩擦持續發酵甚至升級，短期內風險資產將承壓，美國聯準會貨幣政策也將面臨更棘手的權衡 —— 在遏制通膨與避免經濟過度收縮之間尋找平衡，鮑爾也坦言「我們感受到的脈衝是更高的失業率和更高的通貨膨脹率，而且我們的工具一次只能做這兩件事中的一件，因此對於中央銀行來說，這是一個艱難的處境」。
彭博經濟學家 Chris G. Collins 認為：「這些言論表明，美國聯準會將優先考慮其雙重任務中的通膨方面，因為他們在等待政府政策將如何影響經濟的更多資訊。」
在加密股方面，前幾大加密美股均收跌，平均跌幅在 2 % 左右，而 MSTR 逆勢微漲 0.3%。而鮑爾明確釋放的「降息觀望」訊號，以及對通膨與經濟目標衝突的警示，無疑加劇了市場對政策走向的不確定性。
圖源：The Block
當前市場面臨多重矛盾：科技股高估值與業績兌現的壓力、黃金避險需求與美元韌性的角力、關稅政策不確定性與美國聯準會貨幣政策的分歧。IUR Capital 董事總經理 Gareth Ryan 表示：「對美國風險資產的情緒顯示出長期傷痕累累的跡象。如果在未來 90 天內，與美國主要貿易伙伴的貿易談判沒有取得重大進展，那麼股市可能會迎來一個艱難的夏季。」
而在加密市場，Coinbase 在最新報告中表示，由於全球關稅的實施以及進一步升級的潛在可能，一些極端的負面情緒已然出現。與此同時，儘管監管放緩導致 2025 年第一季度加密貨幣的風險投資資金較上一季度有所增加，但仍比 2021-2022 年週期高峰時的水平低 50%-60%，這極大地限制了新資本進入加密貨幣生態系統，尤其是在山寨幣領域，這可能導致市場流動性的長期預期下降。在市場中長期，需關注美國聯準會對經濟資料的解讀及全球供應鏈修復進度以及 4 月 25 日舉行的第三次加密政策圓桌會議。
