RIA Advisors投資策略長Lance Roberts在25日發文表示，未來十年，美股將面臨衰退風險。他利用多項指標進行綜合分析，透過圖表數據找出即將衰退的證據。
（前情提要：美股史上最大泡沫何時破裂？分析師：不怕經濟衰退，真正致命的是日美利率差）
（背景補充：巴菲特指標觸及200%！花旗警告：美股閃崩恐隨時出現，多頭過於樂觀..）
本文目錄：
美股黃金年代即將消失？
我們是否處於股市泡沫區域？
貨幣寬鬆時代結束
這次會不一樣嗎？
作為全球最大的經濟體，美國股市在過去十多年裡持續走高，且近年來的上漲趨勢更為明顯。許多人認為，美國近期開啟的降息循環、美國大選等多種利好因素，會讓美股這輛上漲特快車繼續加速。
然而，投資顧問公司RIA Advisors投資策略長Lance Roberts卻在25日發布的文章中表示，根據多家機構的示警報告，未來十年，美股市場的年化報酬率可能僅剩下3%。
為了判斷美股是否面臨衰退，Roberts在文章中首先探討了歷年股市的回報率。他指出，自2008年以來，美股回報率顯著上升，許多投資者可能已習慣於高回報的投資環境。
雖然美股在近十多年持續給予投資者高額回報，導致這些高回報率被認為是「理所當然」，然而，現實可能並非如此。
另外，Roberts還引用摩根大通的報告結論：
我們是否處於股市泡沫區域？
而摩根大通的報告結論也讓Roberts擔心，美國股市是否即將衰退？對此，Roberts先是用股市估值進行觀察，他表示：
從下圖可以明顯看到，當前美國股市估值高於歷史平均，這種高估值，既反映了市場的樂觀情緒，也可能是一個值得警惕的信號。若市場定價過於樂觀，任何風吹草動都可能引發大幅回檔。
遠期10年期實際回報與估值
文章接著表示，在過去十年間，Fed與他國央行持續推動極為寬鬆的貨幣政策，近乎零利率與量化寬鬆的舉措，不僅降低借貸成本，還激發了投資人的風險承受能力，進而推高股市活躍度。
然而，近2年打擊通膨的目標，讓央行不得不收緊貨幣政策。儘管Fed已在逐步縮減其資產負債表，但政府支出（例如《通脹削減法案》和《晶片法案》）仍在為經濟增長和企業盈利提供有力支撐。
另一方面，雖Fed已開始降息，但已明確表示，聯邦基金利率不太可能再回歸到零的水準。因此，如果央行持續維持高利率環境，並繼續縮減其資產負債表，那麼曾經「輕鬆盈利」的環境將會發生極大轉變，這無疑會給未來的投資回報帶來壓力。
政府干預vs股市
不過從歷史數據推測未來發展，肯定會有投資人表示：「這次的牛市不一樣」，不過Roberts表示，沒有任何指標支持這種樂觀說法。
但他也表示，這篇文章並不是在預測，下一場「金融危機」即將到來，Roberts想表達的是，根據多項指標的綜合分析，與過去8年經歷的股市繁榮期相比，未來的投資回報率可能會相對更低，尤其是在Fed與央行開始退出市場干預的背景之下。
Roberts還表示，在未來十年，市場仍有可能再遇牛市，但在大部分的時間裡，收益可能會被即將到來的經濟衰退和市場調整所吞噬。
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