美國聯準會(Fed)本週公布了超預期的消費者物價指數(CPI)，造成風險投資市場普遍走跌，減弱Fed降息預期。本文將詳細解釋CPI是什麼、它的組成和計算方式，以及對通脹和股市的影響。
(前情提要:
華爾街日報:美國Q3恐「硬著陸」經濟衰退!Fed再升息一碼打通膨
)
(背景補充:
美國魔改CPI定義》2023年加重房價比重,勞工局:更貼近真實現況
)
本文目錄
CPI是什麼?
CPI計算公式?
CPI年增率是什麼?
美國CPI最新權重變化
深探美國消費者物價細項
核心CPI是什麼?
CPI對股市的影響?
美國勞工部於本週10日晚間公佈了最新的CPI(消費者物價指數)數據，顯示美國3月CPI年增幅(去年同比)攀高至3.5%，高於預期的3.4%。
扣除波動較大的食品和能源價格後，美國3月核心消費者物價指數，年增幅增加3.8%，同樣高於預期的3.7%，可見通脹並沒有在3月有所滑落，加深了聯準會恐將高利率維持更久的預期。
美國CPI(消費者物價指數)數據
但你是否會好奇，除了從數據判斷是否有高或低於預期之外，CPI到底是怎麼組成的？如何計算、對股市的影響、與核心CPI又有什麼差異呢…下文帶您完整釐清。
CPI指的就是消費者物價指數(Consumer Price Index)，是衡量一個國家物價水平的常用指標。CPI通常由政府或政府授權的機構定期發布，通過調查一定數量的代表性消費品和服務的價格，計算出消費者購買這些商品和服務所需要的成本變化百分比。
通常，CPI是根據一定時間內的平均價格來計算，可以是一個月、一季度或一年。由於CPI是評估一個經濟體通貨膨脹率的重要指標之一，因此在美通創新高的當下，尤其受到關注。
CPI簡單的計算公式如下:
其中，基期是作為比較基準的時間點，通常被設置為100。CPI的結果表示當前時間的消費品和服務價格，與基期時間相比的變化百分比。
具體來說，CPI的計算過程需要選擇一籃子代表性商品和服務，涵蓋食品、住房、交通、醫療保健、教育、娛樂等消費品和服務的價格，並按照各自的權重進行加權計算。CPI的公式和方法可能在不同國家或地區有所不同，但基本原理大同小異。
顧名思義，CPI年增率就是指當前數據與12個月之前的CPI相比是漲還是跌，因此作為衡量物價變化的指標。計算方法為：(今年CPI – 去年CPI) / 去年CPI。
美國勞工部自2023年初宣布自當年1月開始，CPI權重計算規則迎來重大調整(原本是每兩年一次更新CPI權重，如今則更改成每一年就更新CPI權重)。美國2023年CPI權重變化如下:
房屋: 44.38%(+2%)
娛樂: 5.38%(+0.3%)
飲食: 14.37%(+0.1%)
服飾: 2.47%(不變)
其他商品和服務: 2.67%(-0.1%)
醫療: 8.1%(-0.4%)
教育與通訊: 5.84%(-0.6%)
交通運輸: 16.74%(-1.4%)
一般來說，單純關注CPI本身指數的意義並不大，要注意的是CPI的年增率，因此CPI的年增率也被視作通貨膨脹率，作為政府的重要參考依據。
根據財經M平方數據，可以從下圖消費者物價指數細項中發現，住房、交通、醫療保健指數仍是每個月物價成長的最大貢獻者，且能源指數也從2月的-1.74%暴增至3月的2.13%。
下滑比較明顯的則是新、二手車銷售，以及休閒娛樂、教育指數略為下滑。但總的來說，就是通脹回落在2024年3月並沒有太大進展。
讀者通常還會看到另外一個指數，叫做核心CPI(Core CPI，核心消費者物價指數)。指的是扣除掉波動較大的能源以及食物價格，所得到的消費者物價指數。
之所以會這樣設計，是因為食物與能源的價格波動通常較容易受到季節因素或突發事件影響(例如戰爭)。因此為了能更確切觀察到物價的實際變動，核心CPI通常也會作為多數國家政府的優先參考指標。
CPI指數是市場相當重視的經濟指標之一，尤其在當前聯準會(Fed)致力打擊高通脹的背景下，如果CPI能持續下滑，代表Fed的通脹壓力有所減輕，物價持續下降。
相反地，如果CPI指數仍然高居不下，那代表Fed可能需要更進一步緊縮貨幣政策。如果選擇進一步升息，那資金恐更快速地流出風險投資市場，對於加密貨幣及股市來說，通常都是不樂見的。
不過CPI指數的變化不是唯一影響市場的因素，價格會受到如企業業績、政府政策、地緣政治風險等影響。因此投資者需要綜合考慮各種因素，以製定投資策略。
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