比特幣在上個月創下歷史新高後出現了大幅回落，而加密貨幣基金管理公司EMC Labs最新的報告指出，這次比特幣的回落主要是因為牛市迎來了第一波大規模的拋售潮。不過，好消息是這波大規模的拋售即將結束，並且為下一階段的漲勢奠定了基礎。
EMC Labs在報告中指出，牛市背後是資金充裕的環境下，新加入的參與者帶著資金進場搶購比特幣，同時也推動了原有持有者的賣出行為。對於比特幣的長期投資者來說，牛市是一個可以進行強勁拋售的時機。
根據報告，2023年12月3日是長期持有者持倉的高峰，當時他們總共持有了14916832枚比特幣。隨著牛市逐漸啟動，長期持有者開始進行了四年一度的週期性大拋售。截至3月31日，他們總共拋售了897543枚比特幣。
報告指出，從2月26日開始，長期和短期投資者進行了大規模的拋售。2月26日至3月12日為拋售的前半期，比特幣處於買盤主導期，價格從51730.96美元升至71475.93美元。而在3月13日至3月31日的後半期（尚未結束），比特幣處於賣盤主導期，價格從73709.99美元最低跌至60771.74美元。在2月26日至3月31日這段時間，賣方總共鎖定了接近631億美元的利潤。
報告指出，雖然到了3月底，拋售的規模已經大幅下降，但每日仍然高達10億美元以上，導致價格反彈失敗，並在4月再次下跌。不過，EMC Labs認為，賣出力量正在大幅減弱，第一波大賣出即將結束，這次大規模的賣出清除了大量的獲利籌碼，將比特幣的成本上移，有助於下一階段的價格上漲。
EMC Labs解釋說，在價格上升期間，賣方鎖定利潤的賣出是否會導致價格下跌，取決於多頭和空頭力量的對比。在賣出初期，賣方只是試探性地賣出，價格會繼續上漲。隨著賣方持續增加賣出規模，最終導致多頭力量被消耗殆盡，才會出現價格下跌。價格下跌後，由於價格原因，賣方開始減少賣出規模，而買方力量則持續恢復，進而推動價格再次上漲。兩者在價格上漲和下跌中不斷博弈，直至下一個賣出區間。
EMC Labs認為，拋售是市場上升期的正常現象。基於穩定幣和ETF通道的資金流入以及應用鏈的採用情況，該機構判斷，未來市場仍然會有所反覆，但這輪加密貨幣牛市正在有序展開，對於長線投資者來說，應該在謹慎的基礎上積極做多。
