在加密貨幣市場中，敘事是推動價格上漲的主要因素之一。無論是近期的Meme幣還是之前的AI賽道代幣，都與敘事密切相關。本文源自Regan Bozman的文章，由白話區塊鏈編譯。
本文目錄：
1、反向投資
2、加密市場與傳統市場的差異
3、總結
在風險投資界，廣泛接受的觀點是通過持有與主流相悖但正確的觀點來獲利。但在加密貨幣市場中，更注重專案的關注度而非現金流，最佳投資策略是預測未來一到三個季度可能熱門的話題領域，而不是傳統定義下的「反向投資」停滯專案。
唯一重要的是你是否能夠提前預測市場輿論的走向。以下是一些關於我們所謂的Meme梗經濟的混亂思考：
在風險投資中，邏輯本身通常不足夠正確——如果許多其他投資者持有相同的觀點，市場會對此進行定價。這種觀點將有效市場假設應用於私人市場。
讓我們以B2B企業為例進行深入分析，它們是風險投資中最大的類別，也是最容易估值的。通常情況下，受風險投資支援的B2B企業沒有大量資產，但正在快速增長。因此，我們可以假設它們的估值是基於未來的現金流。顯然，這並不總是正確的，因為在繁榮的市場或行業中，投資者願意為一組特定的現金流支付更高的價格。但我認為這在方向上是正確的。
反向投資者是指反對或拒絕普遍意見的人。因此，在風險投資的背景下，成為一個反向投資者基本上意味著尋找市場對於一家初創企業未來現金流預期與實際未來現金流之間的最大差異。投資者做出了正確的反向投資賭注。在實踐中，有幾種方式可以進行反向風險投資。一種方式是投資於被忽視的地理區域或垂直領域，另一種方式是知道別人不知道的事情。我認為選擇前者比後者更容易，因此更常見。
在風險投資中，「正確」通常意味著發生某種流動性事件，例如首次公開募股(IPO)或被其他公司收購。如果你進行的是種子輪投資，通常情況下(但不總是)，你還需要大型基金在你之後進入，因為將公司發展到一定規模通常需要很多資金。所有這些市場參與者或多或少都關注未來的現金流。某些智慧財產權(IP)目前可能沒有盈利，或者將來可能會有盈利。收購可以是戰略性的，而不是純粹出於財務考慮。但總的來說，現金為王。
在風險投資中，如果你支援一家有穩定現金流的公司，投資者就會關注。你不需要該行業變得熱門。例如，哈薩克的金融科技應用Kaspi去年上市，市值達到200億美元。對於早期投資者來說，這是一個非常好的結果。哈薩克可能仍然是一個對風險投資來說不活躍的市場，但Kaspi每年創造數十億美元的收入，所以這並不重要。
在加密貨幣市場中，市場參與者不同，市場價值的事物也不同。如果你在創業投資領域進行種子輪投資，你會關注能夠增值你的股份的人、潛在的收購者和公開上市時願意購買公司股票的人。如果你在加密貨幣風險投資領域進行種子輪投資，你會關注能夠增值你的資產的人和願意在開放市場購買Token的人。後期風險投資者在加密貨幣市場中實在太少了。這使得Token在公開市場上的表現問題變得更加重要，因為加密貨幣初創企業無法像傳統風投那樣在私有市場上持續存在十年。
考慮到加密貨幣中相對較小的成長階段資本市場，公開市場參與者變得更加重要。是的，一些機構參與加密貨幣交易，但如果將比特幣和以太坊從加密貨幣市場中排除，你認為有多少比例的Token由零售投資者持有？超過80%。因此，你的最終流動性來自零售投資者。無論你在種子輪階段做什麼，你需要確保零售投資者對在開放市場上購買該Token感到興奮。這對於最終流動性而言，與傳統風險投資領域完全不同。
加密貨幣市場看重的是關注度，而不是現金流。關注度意味著你是當前敘事的一部分，加密貨幣社群正在談論你，零售投資者想要擁有你的Token，你的社群在創造有趣的梗，其他專案希望與你進行合作伙伴關係。成為行業領導者有助於將你融入敘事中，可以說比實際現金流更重要。你可以觀察DEPIN和$HNT，了解這一點。在加密貨幣市場中，預測敘事的發展趨勢並提前進入其中是最好的風險投資策略。
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