美國聯準會（FED）對貨幣和財政政策的影響，從未對各交易市場產生過影響，比特幣（BTC）也不例外。本文整理了美國聯準會貨幣政策週期對BTC價格的影響。文章來源於LD Capital的專欄文章《從美聯儲貨幣政策週期看BTC價格變化》，由BlockBeats整理、編譯和撰稿。
本文目錄
美國聯準會最後一次加息至開始降息
美國聯準會開始降息至疫情擾動前
疫情影響下的寬鬆階段
重新開始緊縮，美國聯準會開始加息至最後一次加息
幾乎所有資產價格都受到美國聯準會貨幣和財政政策的影響，BTC也不例外。在加密市場中，我們需要時刻關注美國經濟數據、聯儲官員的言論態度以及貨幣政策的走向。
隨著BTC現貨ETF的通過，美元對加密市場的影響將變得更加明顯。本文將重點回顧不同階段BTC價格的走勢。
時間：2018年12月至2019年7月
BTC價格表現：先橫向波動，約從3500美元上漲至12000美元
主升趨勢開始時間：2019年4月（與縮表減緩的時間相近，即2019年5月），可以認為市場提前3個月交易降息預期。
該時期對應了當前市場所處的階段。目前距離美國聯準會最後一次加息時間（2023年7月）已過去約6個月，與過去類似，BTC價格也在2023年10月（加息停止後的3個月）迎來了一段主升行情。
近半年，BTC價格在很大程度上受到ETF預期的影響，但從時間和形態上依然符合過去一個週期的規律。
時間：2019年7月至2020年3月
BTC價格表現：先下跌後上漲
開始降息後，價格下跌，約從10000美元跌至12月的7000美元，跌幅為30%（期間2019年9月結束縮表並未產生明顯正面影響），2019年12月至2020年2月反彈至10000美元。
該階段是市場即將進入的24年階段。歷史上一次降息落地和縮表結束後，BTC的表現整體上是先下跌後上漲。
以上兩個階段配合NUPL（Net Unrealized Profit/Loss）的角度可以很好地判斷階段性的高低位置。
後來，受到Covid疫情的影響，美國聯準會迅速降息並開始大規模寬鬆貨幣政策，加上2020年5月的減半，市場短暫下跌後迎來主升浪，BTC價格大致從5000美元上漲到65000美元。
BTC市場的頂點出現在2021年11月，距離寬鬆結束（2022年3月首次加息）約4個月，可以認為市場提前4個月交易加息預期。雖然在沒有黑天鵝事件的情況下，本輪牛市可能不會再出現如此激進的貨幣政策和上漲速度或幅度，但方向依舊。
時間：2022年3月開始加息至2023年7月最後一次加息；2022年6月開始縮表至目前
BTC價格表現：約從46000美元最低下跌至16000美元，下跌約9個月後在2023年初開始反彈
2023年初，BTC和納斯達克指數同步上漲的這段行情可能與市場預期美債利率階段性見頂和聯儲加息幅度放緩有關。
整體而言，降息對BTC市場的影響相對於縮表更大。那麼今年何時開始降息呢？
美國聯準會主席鮑威爾在12月的FOMC會議後發出了「鴿派」訊號，導致市場對美國聯準會降息的預期上升。而最新的美國數據相對較強勁，12月份CPI同比增長3.4%（前值3.1%），核心CPI同比增長3.9%（前值4.0%），均高於預期，同時勞動力市場仍然緊俏。目前市場預計3月不降息的概率為52.88%。
對於24年的預計降息，要麼在3月份，要麼在5月份，市場可能在那時出現一波回撥。當然，現貨ETF的利好落地以及GBTC的拋售壓力是近期影響BTC價格的主要因素。
同時，BTC的減半時間也比前一次週期提前了很多（前一次減半發生在開始降息10個月後），本次減半恰好夾在市場預期的兩個降息起始點之間。雖然減半利好後的上漲通常滯後於其實際發生的日期，但從時間上看，仍然可以在一定程度上緩解降息後可能的下跌。
